A股行情冒头 机构扎堆调研找“春天”

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每经记者 朱秀伟

冬日余威尚在，但春天的脚步已然临近，大家都在憧憬春暖花开的日子。这与目前A股市场的状况十分类似。

近一个多月以来，A股指数稳步上扬，行情回暖，个股活跃度大幅提升，市场人气也在逐步恢复，相比2011年A股市场的“寒冬”，的确让广大投资者找到些“春天”的感觉。

《每日经济新闻》记者调查后发现，行业内各路英豪纷纷从“冬眠”中苏醒过来，券商、基金研究员四处调研。一上市公司董秘向记者反映说，最近特别忙，几乎一整天都在接待调研的各方人员，甚至有基金公司董事长亲自参与调研，“自己更是不敢怠慢”；阳光私募也同样，去年业绩还算过得去的，都在打算乘势抓个反弹，继续扩大战果；不少“大佬”更是早已“空翻多”，还有些在谋划扩大发行规模，有些仓位低的私募，其“老大”更是亲自上阵调研，希望能选出几只好票，挽回败局。

在这样的背景下，A股市场接下来是否真会迎来“春天”？

研究员行动积极

“行情来了，卖方的研究员好像积极起来了。”深圳私募人士杨先生对《每日经济新闻》记者说。据他统计，2月17日当天，从凌晨0:06分开始，到下午18点，他一共收到了卖方发给他的82封邮件，其中包括最新的研报、最新的点评等。而在去年年末行情低迷时，他有时一天只能收到11封邮件。“太多了，只能粗略地看一下，我最关心是券商的调研邀请，主要是想看看有没有好的公司，想亲自去看看。”他对记者说。

不过这也有烦恼，杨先生表示，“组织调研的券商太多了，比如下周一（2月20日）下午中金公司有场路演关于消费的；下周二，中信证券又有一场电子商务的高峰论坛。当天招商还有个锦富新材 （300128，收盘价12.63元）的调研我也有兴趣，周三又有广发组织的广州地区医药公司的联合调研。周四、周五国泰君安又组织在南京调研国电南瑞 （600406，收盘价31.55元）和国电南自（600268，收盘价8.43元）。”每天跑一个地方让杨先生感觉“压力山大”。

年后，随着市场回暖、个股活跃度的提升，市场中各路人马纷纷出动，比如前述的卖方研究员，撰写报告的积极性显著提高，还有不少券商组织客户调研上市公司。

各方都忙调研

“最近调研特别地多。”上海某老牌券商驻深圳的机构销售经理对《每日经济新闻》记者说，“很多行业研究员都纷纷翻多了，最近想去基金公司找他们聊最新的观点，发现都找不到人，全调研去了。”她说。

深圳太和投资的王亮本周一离开深圳到北京调研，然后又从北京转战到山东调研。“的确，最近大家都出来调研了，我刚刚还跟一个券商研究员聊，1个月没有出来，是因为觉得行情不好。现在大家觉得行情好些了，有些觉得是大机会，有的也觉得起码有局部性机会，所以大家都想出来找点机会。”他向《每日经济新闻》记者表示。

某上市券商自营研究员韩曾（化名）上周刚去北京调研了3天，“调研了中国玻钎（600176，收盘价15.85元）、东方雨虹（002271，收盘价11.92元）等，因为这段时间调研的比较多，有的是卖方研究所组织的，他发了一封邀请函，你愿意去就尽管去。”

深圳某大型券商的研究员刘先生表示，春节后，感觉到公司明显放宽了原先对异地调研的限制，大家外出调研的频率变得越来越高，范围也越来越广。原本异地调研需要撰写详细的调研提纲提交领导审批论证，如今也放松了许多。现在，大家回家的时间也明显晚了一些，要么在公司加班写报告推荐股票，要么跟券商基金的同行外出喝茶、打球、爬山，交流投资观点，发掘新的重大投资机会。

阳光私募也同样。去年业绩还算过得去的，准备乘势抓个反弹，扩大战果；不少大佬更是早已 “空翻多”。还有些在谋划扩大规模，发行1、2期新产品，有些仓位低的私募，“老大”更是亲自上阵调研，希望能选出几只好票，挽回败局。

一位私募经理向记者说，最近的“饭局”明显多了起来，大家都在问有没有好票推荐，“特别是很多空仓的投资者，都很急。”他说。

调研反馈分歧明显

对于为何最近高密度调研如此多，各方都认为这是行情悄然展开引起，“大家都出门找机会去了”。也有人认为，通常很多公司在年报出来之前都不接受调研，而现在早上公布完年报，下午就马上接受调研，这也成为扎堆调研的一个原因。

那么，大家调研都对什么最感兴趣呢？“比较关心金融、地产这些板块的动向。我们在邀请一些银行讲信贷现状、地产坏账率的状况和房地产信托情况，在这方面搞的挺多，关注度也高，报名参加的人也特别多；另外就是去看一些工程、机械、水泥企业的情况，主要是想预判一下，3、4月份经济能不能起来。”前述机构销售经理向记者说。

记者采访了两位上市地产公司的董秘，其均表示最近接受调研并没有“放量”。记者发现，该产业链上从事装饰、装修的上市公司，最近受到的关注程度已大幅提高。“上周，我们几乎是早、中、晚都在接待来调研的人，一天两三批非常正常。”深圳某上市装修公司董秘介绍。据了解，参与调研的除了普通的买方、卖方研究员，还有基金公司的老总。

“在北京调研造纸轻工时，我们遇到了很多调研的同行，沈阳的私募、北京的私募，还有深圳过来的私募、公募。我们在北京调研保险公司时，又遇到国泰君安组织的一波调研队，估计下周海通还会组织一波。下周，我们还准备去河南纺织渠道进行调研，了解一下大品牌服装在河南的渠道情况，比如森马等企业。另外，我们还会去瑞贝卡，公司董事长会亲自出席，这在以前是很少的。”王亮说。

在这个时间点最关注什么？王亮认为，主要还是看好周期性的反弹，“比如造纸我很不看好，但大家认为其PB值处于历史最低，造纸会慢慢消化掉库存，然后会慢慢反弹。中远航运、保险股也是同样的道理”。

从各方反馈的调研结果来看，大家的分歧依然明显。“说实话，调研的反馈并不是特别好。银行业的调研情况不是特别好，当然各有各的看法，有人就觉得一直都不好，银行的坏账率上升得特别快，贷款需求放不出来，结构有问题，银行想放款的人不太想投资，想要钱的风险又很高，不敢放贷。”前述机构销售经理说。

韩曾的调研反馈则是 “整体来说，公司自己也看不清形势，下游需求没有起来，但是我们觉得下半年会好起来，但至于具体的时间，大家心里都没底”。

海润达1期基金经理仇天镝认为，从调研结果反馈来看，也并非一直乐观，“主跌和主升的力量基本来自宏观变量，我目前的思考是，引发主跌的因素可能还是房地产。从最近调研的情况看，整个产业链（包括信托）对房地产的风险估计不足，大家还是处于懵懂的箱子中，各做各的；而引发主升的因素可能来自海外。最近美国和欧洲的变动值得关注，这一波市场强于预期，很多因素也是来自海外和全球资金配置方向的变化。”

经过了一个寒冬，A股行情转暖，市场中的各路人马纷纷出动，都希望在龙年有所作为，但这到底是一厢情愿的想法，还是大行情来临前的前奏？投资者不妨拭目以待，继续观察。