降级大戏暂落幕 希腊违约阴云再现

每经编辑 每经记者 杨可瞻 实习记者 石磊    

每经记者 杨可瞻 实习记者 石磊

《每日经济新闻》曾在周二报道称，标普很可能会在本周内下调欧洲金融稳定基金 （EFSF）评级。不过，我们说中了事实，却低估了标普的速度。昨日（1月17日）凌晨，这家评级巨头正式宣布下调EFSF长期评级，直接推动10年期EFSF债券收益率大涨12个基点。但相比之下还有更坏的消息，希腊离全面违约只剩2个月时间了。

降级未影响EFSF短债拍售

由于此前已发出警告，标普的降级决定并未出乎市场预料。据悉，昨日凌晨，该行下调EFSF长期发债人等级降至AA+，并维持A-1的短期发债人信用评级。这是继标普下调法国、意大利等欧洲9国主权信用评级后，又一次对危机中的欧洲出手打压。同一时间，另外两大评级商穆迪和惠誉则宣布，不会跟随标普降级EFSF。

据标普的评级报告披露，降级并不会影响EFSF贷款效力，如果EFSF长期国债能再度被AAA国家支持（法国重拾AAA评级），会考虑恢复EFSF长期评级至AAA。据德国央行最新数据显示，EFSF周二发售15.01亿欧元的新6个月期票券，投标倍数为3.1倍。上月，EFSF曾标售19.7亿欧元3个月期票据获得强劲需求，投标倍数为3.2倍。这意味着，标普下调EFSF长债评级并未影响其短债拍卖。

事实上，欧盟领导人将在1月30日举行峰会，市场预计这场峰会将讨论标普关心的欧洲稳定机制（ESM）是否生效，以及欧洲就业和经济增长问题。

欧元集团主席容克在周一强调，标普下调评级并不会影响EFSF的4400亿欧元借贷能力，而ESM因为有独立的资金基础也不会受到太大影响。作为第一大EFSF债券买家，日本目前投资了210亿欧元的EFSF债券、日本财务大臣安住淳在EFSF降级后表示，日本信任EFSF债券，不会随着EFSF被降级改变认购的数额。周二，在EFSF拍售中，日本就购入8%的6月期债券。

希腊违约？德国人说了算

尽管降级在短期EFSF债券市场上激起的涟漪并不大，但市场仍有一个恐惧无法挥去：一直蹒跚的减记谈判一旦失败，希腊将在3月20日陷入全面违约。

据悉，希腊债券减记在上周五出现波折，主要是由于私人债权人和政府对置换的新债券收益率出现分歧。据了解，代表希腊私人债权人的国际金融协会在谈判中只接受收益率高于5%的希腊新债券，而该数额高于希腊政府所能承受的4%和德国要求的2%。今日，希腊将按计划举行新一轮的减记谈判。

即使达成减记协议，希腊的违约风险依然很高。除了减记之外，希腊如果要获得下一轮1300亿欧元援助，还要向国际货币基金组织（IMF）和欧盟提出一个4年经济发展计划，但以目前的希腊经济水平，很难在短时间内达到欧盟要求。

值得一提的是，三驾马车（IMF、欧盟和欧央行）的官员就指出，希腊没有意愿去执行改革，三月发放的贷款有可能搁浅。EFSF总裁雷格林曾在昨天强调，希腊面临的是偿债问题，不是流动性问题。如果形势变得非常严重，该国可能将离开欧元区。

尽管如此，也不能即刻宣判希腊“死刑”。据平安证券报告，截至去年4季度，希腊总共有3500亿欧元的主权债务，其中只有1200亿欧元是被私人债权人持有，其他主要由欧洲央行持有（550亿欧元）、IMF则持有320亿欧元。这意味着减记的规模只会有1200亿欧元，而如要实现在2020年债务占GDP120%的目标，私人部门债务减记比例就需要提高至70%~80%。如果私人部门不答应参与减记，德国就需要让欧央行参与以达到该比例。不过，德国并未做出任何意向性表态。

申银万国宏观分析师陈果告诉《每日经济新闻》记者，目前市场焦点是希腊减记谈判。希腊在3月20日有145亿欧元债务到期，但用以应对的资金却没有得到明确保证。这使希腊违约的可能性增加，不过市场依然观望德国的态度是否会出现转变。