12月份汇丰中国制造业PMI略回升至48.7 连续两个月低于50临界点

尽管2011年12月制造业增长回落的态势企稳，但外需疲弱已开始产生影响。再加上当前房地产市场持续调整，需要推出财政和货币方面的宽松政策来稳增长保就业，而通胀压力的大幅回落为此创造了条件。只要未来几个月宽松措施渗透至经济，中国就能避免经济硬着陆。

——汇丰中国首席经济学家 屈宏斌

2011年12月份数据显示，中国制造业运行继续放缓。由于新接业务的下滑速度超过产出的调整步伐，导致成品库存在17个月以来首次出现积压。同时，从业人数和未完成业务量皆轻微下降。投入成本明显回落，制造商也相应降低了产品价格。

作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数（PMI.）2011年12月数值为48.7，高于当年11月（47.7），显示中国制造业运行小幅放缓。此外，本季指数平均值为2009年第一季以来最低。

2011年12月份，中国制造业产出继续下降，但降幅轻微，较上月明显放缓。厂商减产的原因，普遍与新接业务减少有关。

新订单的减幅虽然较上月温和，但仍属明显。调查显示，需求低迷，导致整体新业务连续两月下滑。此外，在连增两月后，新接出口业务在2011年12月份出现下降。关于出口订单量下降的原因，受访企业普遍表示与海外需求疲软有关。

由于销量未如预期，成品库存出现积压，为2010年7月以来首见。增幅虽然轻微，但在本项调查历史中已居第三位。

新订单减少，导致现有（未完成）工作量在18个月以来首次出现下降。积压工作的减幅虽然是2009年1月以来最大，但仍算轻微。同时，制造业从业人数小幅下降，为2011年9月份以来首见。调查还显示，主要受产出需求下降所影响，采购量微降。即便如此，供应商的平均表现仍略有恶化，受访厂商反映供应商存货不足，导致供货迟缓。

中国制造业的平均投入成本连续两月出现下降，主要原因是原料价格回落。平均成本的降幅虽然环比有所缓和，但仍算明显。成本下降，制造业厂商因此相应下调产品价格。平均产出价格的降幅明显，降幅与上月相仿。

主要调查结果：

★新订单下滑，产出的调整步伐相对滞后。

★成品库存17个月以来首次上升。

★平均投入成本与产出价格皆明显回落。