喻春来：明年中国经济泡沫破裂风险有多大？

喻春来/文

美债和欧债危机的阴影一直笼罩着全球，而经济复苏前景也变得越来越暗淡。虽然，美国航天局宣布2012年将不会是世界末日，但是，全球经济衰退可能性正在增大，危机后果有可能使发达国家陷入中长期的低迷，这样以来，2012年将成为全球经济的“末日”。

2012年的中国是否会独善其身？面临什么危机和风险？不管是专家、学者、官员，更有甚至老百姓都关注这个问题。虽然，现在一谈中国面临风险和危机好象是看空中国，但是，这是一个不可回避的话题，要有看到前面风险，才能绕过去、躲过去，才能更好地发展自已。

国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁在由精品传媒《数字商业时代》杂志主办的2011年度“中国智造·世界强音”高峰论坛上直方不讳的谈到了这一切。他认为，明年，国内风险主要包括房地产泡沫破裂、地方政府融资平台、民间借贷资金链断裂、以及产业空心化等风险。

从美国经济发展看，美国在30年代发生的“大萧条”也与房地产泡沫破裂有关系。在大萧条发生前，美国实际上已经出现了房地产泡沫，而在调整还没有开始时，货币宽松政策追加之后，又有了新的股市泡沫，两个泡沫叠加破裂后，才导致这场“大萧条”；这次美国次贷危机却是倒过来了，开始是IT泡沫，股市泡沫，该调整时没调整，货币宽松政策一追加，结果又催生了房地产泡沫，几个泡沫叠加又产生了一个更大的泡沫。

想想中国，房地产本应该在2008年开始调整，但是，2009年金融危机一来，调整步伐暂告段落，于是，房地产泡沫进一步加大。现在加大调整，会对银行产生的压力究竟有多大？现在，说法各种各样，确实值得担心；随着贷款收紧，卖房变现困难，中小房地产商面临资金链断裂，这就产生风险。

第二个风险就是地方政府融资平台风险。2012年，由于国内贷款集中到期，还款压力大。房地产调整面临土地出让金减少。

现在，民间借贷资金链也有断裂迹象。基本判断就是民间借贷利率处于高位运行，企业倒闭、企业主逃债导致资金断裂事件不断增多，风险正在快速聚集。由于，国内存款保险机制，一旦资金链断裂，将会引起连锁反应，波及全国各地，甚至会波及到正规金融体系，引发各种泡沫破裂。情况类似1993年上半年，不同是1993年上半年乱在正规金融体系内部，这次乱在正规金融体系外部，包括非正规金融体系。

产业空心化风险也是存在。现在，企业正在经历两极分化，一部分企业热衷于资本运作，炒作房地产等各种资产，推进各种泡沫，面临破裂风险；另外一部分企业坚守实体生产，但是各种生产成本上升，生产资料价格上涨、劳动力价格上涨、汇率升值等等，举步维艰。

当然，国家正在加大房地产调控的力度，反复表态明年力度不减。政府对房地产调控已不在于单纯防范泡沫，更在于对实体经济资金进入地产导致空心化的担忧。中央财政收入高企、地方财政转向地方债，国民经济增长平稳、农村形势稳定、就业形势良好的态势下，政府下决心继续打压楼市促经济转型。有可能最终是让开发商和炒楼者来承担本轮经济转型之代价！

这次，中央经济工作会议对于明年经济的提法是“稳中求进”，这当中有两层含义，第一层含义稳中求进，要保持现有宏观政策相对的稳定性来争取经济结构调整，发展方式转变和体制机制改革有所前进；第二个层面就是以进求稳，以改革精神通过加快经济结构调整，加快生产方式转变，加快体制机制改革，以达到稳定经济的目的。