曹雪峰：底部就在眼前

每经编辑 王迎春

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今年上半年,6月底的时候,路透有一个针对国内证券机构的调查问卷,当时市场上的研究人士对下半年的行情都还有不同程度的看好,我应该是里面看得最空的一个,到明年6月份前看的目标点位是1800点.尽管判断指数的点位这件事情通常是不太靠谱的,但是从方向上我应该算看对了.

当时对市场走向悲观的主要理由是,认为中国经济今年下半年和明年形势具有比较多的不确定性,包括:

1、通胀的因素，上半年很多研究机构认为CPI会在6月份见底，我们认为实际上可能会在8月或9月见顶；

2、经济增速的因素，2011年的GDP增速会维持在9%以上，甚至有可能达到9.4%左右，但调控会使经济增速不断下行，与此同时欧美主权债务危机的演变也对中国经济增长增加了不确定性。

现在看来，今年以来的市场行情一定程度上符合我们的判断。我们同时也认为近期以来市场的下跌可能意味着一个中期（大约一个季度的时间跨度）底部正在形成。

对市场短期走势的判断，我们认为可能底部就在眼前。要注意到最近几个交易日市场的下跌，更大程度上和两个因素有关：

1、年底以前银行资金回笼——预计在本月15号以后进入尾声，逐步结束；

2、重啤连续跌停引发的连锁反应，即投资者赎回基金，因为跌停，基金无法在重啤上止蚀，只能卖出其他股票，而其他股票上的其他基金也被迫卖出股票，因为是比相对收益的。

不过这一现象可能也已经进入尾声。