大摩预测2012年金价到2200美元

每经记者 杨可瞻

2012年的全球商品市场究竟会怎样？是“战火硝烟”将原油推向150美元高空，还是欧债危机力助黄金冲出一轮牛市？不管如何，华尔街顶级银行摩根士丹利（以下简称，大摩）做出了大单预测，其中估计金价将在明年达到每盎司2200美元。你没看错，比目前价格还高出31%。

大摩迥异于高盛

根据大摩预测，2011年黄金均价为1612美元/盎司，预计2012年均价将达到2200美元/盎司。对此，该行给出的理由是，避险需求和低实际利率将对金价构成支撑。另外，因白银同样有避险功能，大摩预计2012年白银均价将实现50美元/盎司。

相比于上周五收盘价，大摩预计的2012年黄金、白银均价分别高出了31%和61%。考虑到很多投资者使用了数十倍杠杆，这种回报空间仍是非常惊人的。那么，大摩给出的理由靠谱吗？《每日经济新闻》记者发现，参考美国10年期国债收益率，在过去10年中其基本和黄金价格成反比。2002年初时该收益率约为5%，当时对应现货金价不到300美元。今年10月，10年期收益率曾跌至1.75%，创历史新低。而在1个月前，金价才创下1920美元的历史最高记录。

另外，对于原油和铜，大摩比较谨慎。其中预计原油在明年上半年将下跌，2012年均价100美元/桶，持平于今年均价。全年波动范围为75-115美元。对此，该行认为，明年利比亚原油供应恢复，全球供应回升，但需求会放缓。同时，鉴于铜供应趋紧，预计2012年其均价为8400美元/吨，较今年均价跌9%，但仍能跑赢基础金属整体。事实上，铜一直被视为衡量全球经济增长的重要先行指标之一。理由不言而喻，当工业放缓时，人们对铜需求自然也会下降。

广发期货资深商品研究员冯亮，向《每日经济新闻》记者指出，基本认同大摩对上述几种商品的预测。其中就黄金而言，由于2012年真实利率（美国通胀保值债券利息）偏低和全球流动性偏高是确定事件，黄金再次创新高将很有可能。预计明年会先跌至1500美元左右，随后迎来一个绝佳底部。对于原油来说，只要伊朗不发生战争，价格大幅走高可能性并不大，主要因美国现行货币政策主要目的是控制通胀。铜方面，考虑到中国经济特别是房地产持续减速，明年情况不会太乐观。

相比大摩，高盛则对铜和原油表现出特有青睐。该行曾在12月初表示，布伦特原油价格将涨至127.5美元，3个月期铜价将升至9500美元。因现货供应短缺风险，建议对未来12个月商品期货维持“超配”。值得一提的是，高盛此前将2012年全球增长预期调低至3.2%。这意味着，高盛看多商品要成立，必须建立在全球经济不衰退的基础上。

普遍看空农产品

有意思的是，大摩对全球农产品普遍看空。其中，预计棉花2012年均价0.8美元，理由是欧债危机和中国需求下滑推低棉价；预计白糖2012年均价0.19美元/镑，因全球糖产量恢复；预计玉米和大豆明年均价分别为6美元/蒲式耳和13.50美元/蒲式耳。据统计，在6种主要商品中，大摩唯一看多的是咖啡。其预计受哥伦比亚、巴西产量下降刺激，明年均价为2.45美元。

非常巧合，就在大摩看空明年农产品之际，多头也正疯狂削减其头寸。资料显示，截至12月6日当周，衡量11钟农产品的指数下跌3.6%，创自2009年9月以来新低。同期，玉米净多头头寸狂掉11%，创17个月来新低。记者发现，根据联合国数据，全球粮食价格已连续第5个月回调，为最近2年来最长时间下降。对此，Huntington资产顾问基金经历皮特.索伦蒂诺称，现在是粮食丰收的时期，这足以导致农产品价格转向。