交通运输行业受累大盘下跌 中信证券建议超配铁路股

昨日沪指跌破2300点整数位，随着市场指数的“跌跌不休”，成交量也是节节败退。中信证券12日的交通运输行业周报提示，目前大盘整体下跌风险较大，建议重点关注铁路和机场防御性板块。

铁路运输板块具防御性

上周，中信标普300指数下跌2.2%，交通运输板块指数下挫2.3%，略跑输中信标普300指数。铁路凸显良好的抗跌性，指数均上涨0.4%，但机场板块跑输大盘，下跌4.0%。个股方面，盐田港（000088，收盘价4.95元）和广深铁路（601333，收盘价3.47元）涨幅最大，分别上涨6.0%和4.2%。

上周中信证券提示物流板块面临的短期风险，中信物流指数出现3.4%跌幅，其中保税科技（600794，收盘价10.38元）、怡亚通（002183，收盘价5.28元）和中储股份（600787，收盘价8.57元）等跌幅为4%左右。短期风险有所释放，但中期仍面临一定的业绩增长压力。预计中储股份业绩有超预期的可能（+20%），继续维持“买入”评级。飞力达（300240，收盘价18.35元）估值趋于合理，且弹性较大，建议关注。

铁路运输板块具备较好的防御性，未来一个季度继续建议超配。且长期来看面临行业进一步改革带来的估值提升机遇。重点推荐受益铁路物流政策支持、业绩保持较快增长的铁龙物流 （600125，收盘价10.5元），以及估值较低和分红收益率较高的大秦铁路（601006，收盘价7.49元）。

机场业绩将稳步增长

国际油价震荡攀升，12月9日人民币对美元汇率中间价报6.3352按照0.5%的波动区间来算，人民币对美元即期汇率已连续八个交易日 （截至12月9日）“跌停”。从旅行社信息来看，圣诞和春节之间的商务客流不如往年。而机场板块受宏观经济下滑影响小，且明年中国民航的运力增速预计在11%左右。只要没有大的资本性开支，机场业绩料将稳步增长，是弱市投资好品种。

航运整体仍在谷底，甚至仍有下滑迹象。干散货货运需求环比都有下降趋势，连圣诞假期中的集装箱市场中也是量价齐跌，预期明年上半年航运公司将出现出售运力来弥补业绩现象。港口尽管受内贸支撑仍稳定，但是增速出现下滑，放缓速度主要取决于煤炭和矿石的下滑速度。

此外，应注意的风险因素包括经济增速大幅放缓，油价反弹，高铁分流。

中信证券投资策略及建议是目前大盘整体下跌风险较大，建议重点关注铁路和机场防御性板块。机场板块重点推荐未来三年无重大性资本性开支，盈利进入上升通道的上海机场 （600009，收盘价12.24元）。

中信证券