野村：2012年一季度将降息25个基点 存准率下调200个基点

每经记者 印峥嵘 发自上海

野村证券今天发布报告称，鉴于中国通胀压力回落，预计央行将在2012年一季度下调基准利率25基点，明年全年存款准备金率削减200基点，且主要发生在增长势头迅速放缓的明年上半年。

昨天公布的数据显示，11月份CPI通胀率从10 月份的同比5.5%下降至4.2%，低于预期。生产者价格指数（PPI）也从5.0%大幅下降至2.7%，远低于预期。

野村证券经济学家张智威认为，11月CPI通胀率回落不仅是因为基数效应，也是食品价格的回落，12月份CPI通胀率可能会接近4%，明年上半年有望继续回落至4%以下。

野村认为，通胀的回落为政策宽松提供了空间，11月30日存款准备金率的下调也标志着货币政策宽松周期的开始。

张智威预计，2012年一季度GDP 增速迅速放缓至同比7.5%。“经济减速和通胀回落会让中国人民银行有压力要放松货币政策。由于政府现在意识到了财政刺激措施的长期成本，类似2009年的大规模放松不太可能。”

摩根大通董事总经理、中国区全球市场业务主席李晶今天表示，存款准备金率于上周意外下调，显示政府的政策重心已由抵御通胀转向刺激增长。预测2012年上半年存准金率仍将有三次下调，每次50个基点。

李晶建议，2012年信贷控制不宜过早放宽，否则会重新引发通胀问题及房地产价格泡沫的挑战。在2012年上半年外部需求增长预期将会持续低迷的情况下，预计全年中国GDP将实现8.2%的同比增长。

澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，过去一年中推动CPI上升的食品和居住价格不断走软，食品价格的同比涨幅也跌至两位数以下，这表明通胀上升的周期已经完全结束。与此同时，CPI环比数据出现了罕见的下降，这也表明通胀上升的势头已经基本得到遏制。

“从目前的数据来看，未来几个月CPI可能跌破4%，2012年全年通胀率将保持在4%左右，全年的经济增长保持在9%左右，为未来货币政策的进一步放松提供基础。”刘利刚在昨天的报告中指出。

刘利刚建议，中国应该考虑政策的放松，以保证经济不至于出现过于快速的萎缩。对房地产市场的行政性调控也应该转化为更加市场化的手段，以避免房地产市场出现“政策性硬着陆”。

澳新银行预计，中国央行将在本月再次调低一次存款准备金率，并在明年上半年再次下调两次存款准备金率。