老法师看盘：冰火两重天

昨天（12月5日），存款准备金率正式下调，释放了大概4000亿元的流动性，不过这种心理预期被新华保险等年底密集发行的大盘新股抵消了，上证综指又来考验前期低点，但深证成指已再创新低。

实际上，除了银行等金融股外，沪、深两市昨天有20多家中小盘股跌停，市场明显是冰火两重天。

为什么会这样呢？我想多少多少受到了交易所高层讲话的影响。上交所总经理张育军在2日召开的中国证券投资基金国际论坛上表示，新股发行估值存在偏差，参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是资本市场长期“熊长牛短”的一个重要原因；而深交所总经理宋丽萍也认为，基金公司应理性参与新股发行询价，提升新股定价能力，促进IPO的合理定价。

尽管IPO“三高”问题有所改观，但是沪、深交易所老总同时炮轰新股发行定价过高后，是否还会有进一步措施出台？我觉得很有可能。那么，整体估值中枢下移以后，二级市场的压力也就不言而喻，中小盘股的下跌就不难理解了。

但为什么银行股会涨且还是率先见底企稳回升呢？尤其是建设银行（601939，收盘价4.83元）的领涨，再结合新华保险IPO的背景，又让人浮想联翩——汇金又来增持？我觉得也不是没有可能。

首先，年底还有四只大盘股IPO等待放行，同时解禁股数量也创出3个月以来新高，对市场的考验有可能会让管理层再次出手为新华保险上市营造氛围，上一次汇金出手就被普遍认为目的是让中国水电顺利上市。

其次，汇金下手2011年业绩还不错的银行股，风险也不算太大，银行股的业绩不是好到连行长们都不好意思说出来了吗？汇金买起来自然应该更没有心理压力了。

最后，如果说上次增持面临三季报公布前窗口期障碍的话，那么目前汇金完全可以再次进场放手增持，而目前市场也已经回到了汇金上一次增持的指数区域，在2300点一线，汇金增持、减税政策和下调存款准备金率等一系列组合拳都表明这一区域似有政策底的味道，所以时机和位置都还不错。

当然，政策底是否一定代表市场底？这不能轻易认定，但至少某些点位短期或不那么容易被空头有效击穿。就市场中长期而言，管理层能否顺应民意，在控制扩容速度、减轻大小限解禁压力和增加市场回报方面出台一些实质性措施，这才是重塑市场中长期信心的关键，才是一个值得充分信赖的政策底。 （张道达）

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