提前布局2012 挖掘16只股价对折错杀股

编者按：2011年以来，A股市场经过多轮震荡下行，熊态明显，上证指数区间回落15.93%，深证成指回落21.27%，多达1893只A股呈现下跌走势；其中227只累计跌幅超过40%。这些个股中存在着一些业绩优良，资金充足，具有投资价值的股票，被走熊市场所错杀。

数据统计显示，对今年以来跌幅超过40%，动态市盈率低于20倍且每股经营活动产生的现金流量净额较高的中国国航、丽珠集团、江西铜业、小天鹅A、南方航空、中兴商业、南玻A、沪电股份、广宇发展、中金岭南、伟星股份、合肥城建、上海医药、松芝股份、巨星科技、远东传动等16只被市场错杀的个股做详细介绍，以飨读者。

中国国航 现金流1.54元 年内跌幅49.64%

统计显示，中国国航年内股价下跌49.64%，最新收盘为6.8元，动态市盈率仅8.59倍，今年前三季度每股收益为0.65元，每股净资产3.89元，每股公积金1.2698元，每股未分配利润1.14119元，每股经营活动性现金流1.54元。公司经营业绩良好，主营收入也实现23.91%的大幅增长，而今年以来股价接近对折的回落明显被市场错杀。

从机构进出来看，三季报末十大流通股东中，有2家保险、3家基金合计持有18897万股；其中，新进中国人寿普通保险产品持有3609万股；中国人寿个人分红持有8554万股，较上期增加5482万股。股东人数有所减少，筹码趋于集中。

公司是中国唯一的载国旗航空公司，是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有最广泛的中国西南部航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。以货运总量计算，集团是中国最大航空货运服务供应商。2011年上半年，国货航投入可用货运吨公里达到37.41亿，同比增长4.20%；实现货邮周转量21.89亿收入货运吨公里，同比增长3.01%。

日信证券认为，11-12月航空客运将转入传统淡季，预计公司客座率水平届时将有所回落。预计中国国航2011年营收将同比增长16.5%至943亿元，毛利率下滑2.4个百分点至22.3%，净利润将下滑17.1%至101亿元，EPS0.78元。认为公司四季度股价收益率将有可能因行业进入淡季且客座率下滑而低于市场预期，但我们看好其在明年一季度的表现，故维持中国国航“推荐”评级，目标价9元，对应2011年市盈率11倍。

丽珠集团 现金流1.38元 年内跌幅41.52%

统计显示，丽珠集团年内股价下跌41.52%，最新收盘为25.54元，动态市盈率仅20.40倍，今年前三季度每股收益为0.95元，每股净资产9.33元，每股公积金1.1723元，每股未分配利润4.79元，每股经营活动性现金流1.38元。公司经营业绩良好，主营收入也实现13.11%的增长，而今年以来股价接近对折的回落明显被市场错杀。

从机构进出来看，三季报末十大流通股东中，前十大流通股东中有5家机构投资者合计持有2817万股A股，其中，大成价值增长证券投资基金912.05万股；中国农业银行-长城安心回报混合型证券投资基金625.00万股；中国农业银行-鹏华动力增长混合型证券投资基金510.00万股；交通银行-长城久富核心成长股票型证券投资基金(LOF) 482.93万股；中国建设银行-长城消费增值股票型证券投资基金287.83万股。

公司生产和销售自产的中西原料药、医药中间体等医药产品。今年三季度销售费用比上年同期增加19951.58万元，同比增长43.47%，主要系随着公司主营业务收入增长，业务推广费相应增加所致；营业外收入比上年同期增加1575.89万元，同比增长134.17%，主要系公司收到的各项政府补助增加所致。

天相投顾预计，公司2011-2013年每股收益分别为1.26元、1.66元和1.99元，以25.54元最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为20倍、15倍和13倍。目前估值偏低，维持公司“增持”的投资评级。

江西铜业 现金流1.23元 年内跌幅43.03%

市场研究中心统计显示，江西铜业年内股价下跌43.03%，最新收盘为25.59元，动态市盈率仅12.70倍，今年前三季度每股收益为1.59元，每股净资产11.29元，每股公积金3.385元，每股未分配利润4.3348元，每股经营活动性现金流1.23元。公司经营业绩良好，主营收入也实现57.21%的增长，同时净利润同比增长也高达60.85%，而今年以来股价接近对折的回落明显被市场错杀。

从机构进出来看，三季报末十大流通股东中，广发大盘基金持仓1460万股(增持250万股)；国寿分红产品持仓1284万股(减持62万股)；易方达50指数基金持仓736万股(减持80万股)；上期持仓519万股的中邮核心优选基金，本期退出；股东人数较上期略有增加，筹码集中。

公司矿产资源储备位居全国第一，铜矿产量占全国的15.5%，精铜产量占全国的18.5%。

天相投顾认为，如果4季度内铜价不能有所回升，公司在4季度的盈利可能遭遇毛利润的下降和资产减值损失的双重挤压，不过公司股价已对此有了一定体现。预计公司2011年实现归属于母公司所有者净利润764.95亿元，同比增长32.35%。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.88元、2.23元和2.59元，对应的动态市盈率（A股）分别为13.61倍、11.48倍和9.88倍，看好公司较高的资源自给率和较低的估值水平，并继续维持公司“增持”的投资评级。

小天鹅A 现金流1.2元 年内跌幅53.54%

统计显示，小天鹅A自今年以来股价累计下跌53.54%，最新收盘价为9.12元，动态市盈率仅8.64倍，今年前三季度每股收益为0.67元，每股经营活动性现金流1.2元，每股净资产为5.4元，每股公积金为1.739元，每股未分配利润为2.3259元。

公司今年三季报披露，本期公司投资收益6500.86万元，上年同期1300.85万元，主要为外汇远期合约到期收益及处置子公司收益。

从机构进出来看，2011年三季报披露，股东总数增加，前十大流通股东中6家基金合计持有7007万股A股。

招商证券认为，小天鹅的洗衣机资产整合经过第一阶段的网点扩张期之后，进入了第二阶段的效率提升期。未来小天鹅和美的的资源能否产生“1+1>2”的效果，取决于公司对渠道资源的整合能否从网点的提升顺利过渡到效率的提升。预估未来三年每股收益0.98元、1.20元、1.45元，当前股价对应2012年每股收益为8.6元水平，维持“审慎推荐-A”投资评级。

宏源证券表示，下调盈利预测，维持“增持”评级。下调了公司今明两年的收入增速。预计小天鹅2011-2013年销售收入为136亿元、159亿元、190亿元，增速分别为21%、17%、19%；归属母公司股东净利润分别为5.9亿元、7.1亿元、8.8亿元，分别增长17%、20%、25%。2011-2013年每股收益分别为0.94、1.12、1.40元，对应市盈率为11倍、9倍、7倍，目前公司估值较低，大的投资机会还须静待行业拐点出现。

南方航空 现金流1.19元 年内跌幅43.33%

统计显示，南方航空自今年以来股价累计下跌43.33%，最新收盘价为5.52元，动态市盈率仅8.24倍，今年前三季度每股收益为0.60元，每股经营活动性现金流1.19元,每股净资产为3.35元，每股公积金为1.468元，每股未分配利润为0.8212元。

公司三季报显示，公司1-9月财务费用-14.99亿元，去年同期为-0.59亿元，主要为汇兑收益增加所致；投资收益1.93亿元，同比下降84%，系上年同期出售珠海保税区摩天宇航空发动机维修有限公司50%股权所致；营业外收入11.7亿元，同比增长172%，系固定资产处置收益及政府补贴较上年同期增加所致。

从机构进出来看，2011年三季报披露，前10大流通股东中有4家基金、1家社保、1家保险，1家券商，合计持有17772万股；其中光大保德信量化核心持有5843万股，三季度减持26万股；中国人寿保险一账户持有4032万股，为三季度新进；社保一零五组合持有1759万股，三季度增持60万股；中信证券持有1611万股，为三季度新进；股东人数较上期减少3.1%，筹码较为集中。

中金公司认为，公司2011年和2012年的市净率分别是1.9倍和1.6倍，距离历史低位仍有一定距离。目前国内旺季已经结束，国际航线竞争激烈且受海外经济负面影响；11月增发解禁即将到来，流通A股数量将增加29%，且解禁股有相对收益，存在兑现可能。维持对南方航空“中性”的投资评级。

中兴商业 现金流0.97元 年内跌幅41.32%

统计显示，中兴商业自今年以来股价累计下跌41.32%，最新收盘价为8.74元，动态市盈率仅19.97倍，今年前三季度每股收益为0.262元，每股经营活动性现金流0.97元。每股净资产为3.78元，每股公积金为1.135元，每股未分配利润为1.283元。

公司今年三季报披露显示，营业收入本期为260067万元，较上期增加了56.67%，主要是由于上年同期装修改造所致；营业成本本期为213483万元，较上期增加了56.99%，主要是由于本期销售收入增加所致。

从机构进出来看，2011年三季报显示，前十大流通股股东中有3家基金5家保险1家社保合计持有4704万股（上期有3家基金3家保险1家社保1家QFII合计持有4885万股）；其中，社保一零二组合持有602万股（上期持有602万股），QFII-淡马锡富敦本期退出前十。股东人数较上期增加10.83%，筹码仍较集中。

公司是沈阳商业零售行业龙头企业，地理位置优越，坐落于沈阳市最中心、最繁华的商业区 太原街的黄金地段，在振兴东北政策的支持下，有望迎来一个全新的发展阶段。

海通证券认为，根据公司前三季度财务表现及此次分析判断，调整公司2011-2012年每股收益至0.40元和0.60元，分别同比增长69.4%和48.1%。公司目前28.3亿市值对应2012年约41亿的营业收入PS仅为0.69倍，而公司旗舰店的自有物业建筑面积即已达到24万平米，从产业资本角度，企业价值低估。维持公司“买入”评级，目标价为15.00元。