2011-11-20 23:45:16
每经记者 毛晋楠城镇化进程加快的背景下，消费崛起仍将是长期趋势，在各个子行业中，商业零售行业将成为最大的受益行业之一。
然而，由于网购的兴起，商业零售板块在2011年以来的表现十分低迷。
2011年1~10月，中信商贸零售行业板块累计下跌17.21%，在所有行业中排名17，跌幅超出沪深300指数7.44%。前10个月中仅2月、7月和8月零售行业指数显著跑赢沪深300，9月份受欧债危机的影响和市场对宏观经济的悲观预期影响，创下本年最大跌幅13.21%。10月份在大盘与三季报业绩带动下小幅反弹，上涨5.16%，略跑赢沪深300指数0.27个百分点。
网络购物影响不小商业板块中，曾经诞生了苏宁电器、大商股份等超级牛股，然而，在最近一两年，整个板块的表现却乏善可陈。对于传统商业零售行业影响最大的因素，则是网购的兴起，这也正是该板块受到抛弃的重要原因。
2010年，中国包含B2C和C2C在内的网络购物规模达到了5231亿元，同比增速达到109.2%，是2006年交易规模的20余倍，年均复合增长率112.2%，呈现出指数式增长趋势。
从网络购物最新数据来看，2011年第三季度中国网络购物市场规模达到1975.1亿元，较上一季度增长11.5%，较去年同期增长73.4%。第三季度正值暑期及“金九银十”前期，各大线上零售网站展开了大规模优惠促销活动，京东商城、当当网、苏宁易购、淘宝商城正面交锋，推动网络购物市场交易增长迅猛。
国泰君安证券认为，随着互联网用户的逐渐增多以及网络购物的不断普及，未来整个网络购物行业的增速仍将保持较快速的增长，占社会零售消费品总额的比重也将攀升。但是，由于前几年的高速增长，基数已经被显著拉高，未来行业增长将下移。
日信证券指出，中国网络购物市场的发展阶段与5年前的美国和8年前的韩国相似。鉴于互联网渗透率不断上升且网络购物的意愿增强，预计中国电子商务在零售总额中的占比将在2015年赶上当前发达国家约7%的普遍水平，到2020年将升至9%左右。政策扶持、主力消费群体扩大以及社会技术变革都将助推国内网络零售浪潮来临。
不过，分析人士也指出，十二五期间商业零售行业的长期稳健增长可期，根据美国和韩国的网络消费数据分析，网络零售并未对传统零售业态造成大的冲击。
内贸“十二五”规划带来大机遇根据媒体报道，国家对于“十二五”期间国内贸易的发展振兴规划已经基本定稿，近期将正式出台。规划明确了“十二五”期间中国国内贸易发展的具体目标：到2015年，全国社会消费品零售总额从2010年15.7万亿元上升到30万亿；生产资料销售总额从2010年的37万亿上升到70万亿；电子商务交易额从2010年的4.5万亿上升到12万亿；网上购物零售额规模从2010年的5131亿上升到2万亿。“十二五”国内贸易规划明确了未来五年消费的持续稳健增长。
从未来中国经济增长的前景来看，消费已经被明确列为最重要的一个增长极，在出口下滑，以及房地产调控下投资下行趋势明显的背景下，发展内需将是中国经济的重中之重，这也很可能给商业股带来新的机遇。
从估值来看，A股上市公司的百货行业公司平均估值与增长较好的几家港股上市公司——百盛、银泰、金鹰的平均估值基本接轨，商业类公司的投资机会有可能在不久出现。
个股点评苏宁电器（002024，收盘价10.02元）三季报：0.4892元/股流通盘：544208.85万股苏宁电器旗下的苏宁易购为独立的电子商务公司，从苏宁电器及苏宁易购的发展战略及实际执行来看，苏宁易购是最有可能接近中国亚马逊的公司。公司公布的未来十年发展规划确立了以渠道拓展和产品拓展的发展主线——树立了实体店与网络易购平台双核心的发展模式，坚持渠道和产品的拓展，重视信息技术、供应链的建设。苏宁易购的发展将超出市场预期，苏宁易购有望成为传统零售商进军网络零售业态的代表，凭借自身规模、供应链管理、物流及IT的核心竞争力击败纯线上网络零售商，成为中国未来的网络零售龙头公司。
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