证监会：推动债市统一监管

　　⊙记者 周翀 马婧妤

　　昨日，中国证监会有关负责人明确表态，将“多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面”。同时，对债券市场多头监管的局面，证监会也表达了将积极协调并推动债券市场统一监管的坚定态度。

　　导致三高超募原因较多

　　上述负责人表示，创业板市场的高市盈率发行新股，及后续伴随的超募、破发等必然现象，已成为市场各方面广泛热议的问题。针对市场各方的建言献策，业界组织了多次研讨。“通过这些研究论证，我们认为，导致高价发行、募集资金较多的原因是多方面的，既有发行体制不完善，市场机制不健全的原因，也与投资文化和氛围不理性，不重视风险揭示，盲目炒作有较大关系。”

　　这位负责人强调，改革发行监管体制，需要付出持续努力。近几年，证监会一方面规范询价和定价的程序、行为，另一方面强化市场约束机制。对发行审核，除了不断提升审核水平外，特别加强了中介机构职责，建立了中介工作的问核程序，强化现场检查；对信息披露的准确性和充分性，积极深抓；对发行环节发现的问题，加大了查处力度；对发行监管全过程，加大风险提示，努力提升透明度，提升可预测性等等。

　　上述工作起到了十分积极的作用，去年四季度以来，创业板发行市盈率逐季下降。据统计，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三个季度逐季下降为73.88、44.18、39.91倍，还出现了募集资金低于预期的情况。从趋势看，盲目炒作明显降温。

　　“下一步我们还会继续努力，以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度。”

　　“任何企业都有风险，不因上市而改变。创业板市场因其规模较小、处于细分行业、处于发展初期、有较强的探索性，因而风险更大。这是多年来创业板市场研究和宣传的主题之一，必须予以足够重视。看不明白的，一定要予以回避。”这位负责人同时谈到，培养理性、成熟的投资文化任重道远。通过观察发现，高价发行、募集资金较多，不只是创业板市场的情况，在主板、中小板市场同样存在。这与我们现阶段资本市场存在投资理念缺陷，热衷炒作，热衷争购新股等风险较大的市场行为关系甚大。

　　上述负责人提醒说，在创业板的制度安排上，证监会设置了更多样化的风险揭示和防范机制。包括建立投资者适当性制度；要求证券公司应当在营业场所现场与投资者签署风险揭示书；要求发行人在招股书中作重大事项提示，具体披露发行人的风险因素；同时要求发行人发行股票时作风险特别公告。“如果投资者不阅读、不研判这些风险揭示，将造成很严重的后果。”

　　债市监管不统一蕴藏较大风险

　　在同一场合，上述负责人明确表示，证监会作为我国的证券监管机构，将积极协调并推动债券市场的统一监管。

　　这位负责人指出，从金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识。债券市场目前在产品品种、管理体制、标准要求等诸多方面，存在多元化、多重性，是我国经济和金融体制改革进展过程中的客观存在，是因应多样化的需要而产生的，对经济发展起到了巨大的促进作用。

　　“但是我们也必须看到，在新的形势和新的发展阶段下，一方面，债券市场发展有极大的潜在需求；另一方面，如果在制度、市场行为规范和监管上不加以统一，那么更大规模地推动债券市场发展必然会蕴藏较大风险，甚至是系统性风险。2008年以来爆发的国际金融危机，就是从固定收益产品市场发端的。因此，推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一非常迫切。具体来讲，需要统一准入条件，统一信息披露标准，统一资信评估要求，统一安排投资者适当性制度，统一债券市场投资者保护制度，减少交易市场的分割，增强统一互联。”

　　据介绍，我国自1981年恢复发行国库券以来，经过30年的发展，已累计发行了12大类、存量面值约20万亿元的债券。证监会自2007年开始公司债券试点工作，开启了公司债券市场，并积极推动债券市场的发展。今年以来，对公司债券发行审核进行了改进，简化发行审核程序、优化审核机制、提高审核效率。改革后审核周期明显缩短，发行成本优势初现，得到市场的普遍认可，发行量今年比去年有较大幅度的增长。