上市公司成“雷区”5招躲开业绩风险

　　每经记者 牟璇

　　A股见底了吗？这个问题恐怕只有先知才知道答案。对历来“后知后觉”的普通投资者而言，买什么样的股票不会“踩雷”，才是更实际也更重要的问题。正在火热进行的“2011中国上市公司口碑榜”评选，今日特别推出“最具业绩风险上市公司”分榜报道，助投资者“不越雷池一步”。

　　业绩风险，犹如一枚枚埋藏在股市中的地雷，你不知道它埋在哪里，何时会爆炸，唯一知道的是它杀伤力超强。幸运的是，借助百家机构评审团的专业力量与广大投资者的集体智慧，至少有办法找出它藏身的规律。

　　下面，《每日经济新闻》记者为您介绍几款经典实用的“探雷器”。

　　A型探雷器：产品结构是否单一

　　一直以来，产品结构的单一极大程度上制约着公司的成长性。在产品趋向集中且同质化的情况下，在繁复多变的市场环境中，作为生产型企业，特别依赖于拳头产品，即使现在发展较好的公司，对其主要产品的依赖，使其抵御市场风险能力大大降低。这体现在竞争者进入时难以抵御冲击，市场饱和带来的增长乏力。

　　在机构与公众投资者共同提名的“最具风险上市公司”候选名单中，好想你、华兰生物、东北制药、莱宝高科、乐凯胶片、神州泰岳、沃华医药、姚记扑克、佰利联、三爱富、坚瑞消防、巨星科技，都或多或少存在着产品结构单一的隐忧。

　　受困于“失血门”的华兰生物就因浆站关停受到重创。从华兰生物2010年年报来看，2010年公司净利润8.18亿元，其中血液制品利润5.23亿元，占到利润总额的63.9%。今年7月，行政命令使得华兰生物5家单采血浆站将停止采浆，由于血液制品跟公司利润紧密相连，因此或对业绩造成较大影响。

　　B型探雷器：行业前景是否黯淡

　　如果把上市公司比作水中行舟，那么，蒸蒸日上的行业前景，就像一条宽阔无浅滩的河流，引领扁舟安稳驶向远方，日趋下降的行业则是一条碎石险滩频出的溪流，船儿战战兢兢，步履维艰。

　　因此，上市公司所属行业与公司成长以及公司股价的关系非常密切。行业所处生命周期的位置或制约或决定着企业的生存和发展。若某个行业已处于下降周期，不管其资产多么雄厚，都难以摆脱逐渐黯淡的前景。

　　入围最具业绩风险的华菱钢铁就是例子。钢铁行业是周期性较强的行业，自2008年下半年以来，受国际金融危机影响，国内钢铁行业景气度急速下滑。近段时间来，外围市场复杂的环境，美债危机、欧债危机的爆发与深入，全球经济形势不明朗，钢铁行业也面临再度下滑的风险，因此，身处该行业的华菱钢铁或难独善其身。

　　世纪瑞尔也因我国高铁建设速度的放缓受到影响。这家为铁路用户提供行车安全监控系统软件产品的公司随着高铁建设的铺开一度备受宠爱，高度依赖铁路用户订单，如今却也因高铁建设放缓而蒙上阴影。

　　与此同时，行业前景不明的还有受全球航运业低迷影响的中海发展以及受国内番茄酱市场混乱影响的新中基。

　　C型探雷器：企业诚信是否可疑

　　虽然中国上市公司已历经二十余年，造假的案件却频频出现，屡禁不止，有的上市公司为炒作股价人为抬高盈利指标，有的公司为不被退市而造假，甚至有公司上市业绩就涉嫌造假，多少投资者因为上市公司造假案而血本无归。

　　诚信是企业之本，一旦失去诚信，要得到投资者的信任就更加困难。因此，在本次投资者对最具业绩风险的公司提名中，造假且被媒体曝光的公司不在少数，显然，对于这些公司未来的成长，投资者仍心存疑惑。

　　4份共计20亿元的大合同，但公司无论从产能、合同买方的实力、实际操作方都存在重重疑点。经过近5个月的停牌彻查，20亿元合同缩水成了51万元，这就是彩虹精化演出的一场“闹剧”。虽然彩虹精化举行网上公开致歉会，却未提及投资者的赔偿要求，公司股价也从26元附近腰斩至10元上下。

　　迪康药业从2002年到2006年的4年时间，多项关联交易及大股东清欠情况未依法披露，金额高达上亿元，受到证监会的处罚。众所周知，关联交易一向难言公允，猫腻极多，而迪康药业故意隐瞒，难有诚信可言。

　　与此同时，近期A股市场中投资者对其诚信有所抱怨的还有国恒铁路、海普瑞、汉王科技、紫鑫药业、中恒集团及大族激光。

　　D型探雷器：财务报表是否混乱

　　不少上市公司管理层对资本市场不求甚解，融资后资金没有好的项目可投，频繁曝出财务管理漏洞。殊不知，上市公司作为公众公司，其财务管理不仅受到董事会的监督，更受到全体股东的监督，上市公司的财务问题将直接影响公司的发展及其股价。

　　在最具业绩风险公司候选名单中，东方金钰是一家主营翡翠玉石、黄金钻石的珠宝类上市公司，虽然今年中期净利润有119.31%的增幅，但在其财务数据中，公司今年上半年负债率高达83.21%，担保额更是达到16.82亿元，担保总额占净资产比例高达325%。

　　喜欢放贷的还有香溢融通。今年上半年，公司贷款类资产达到10.65亿元，占总资产比重近五成，其中委托贷款余额为6.86亿元，占比超过六成。如此偏好放贷，若风险难控，对公司的影响也非比一般。

　　此外，财务结构混乱的候选公司还有大亚科技、金山股份、腾达建设和广汇股份。

　　E型探雷器：主营业务是否式微

　　这是公司最大的地雷，也是导致经营直接走下坡路的缘由。在本次口碑榜评选中，涉及最具业绩风险候选的50家上市公司中，主营业务下滑、业绩变脸的公司达20家，占据近一半名额。

　　在这些公司中，有因风电行业整体不景气毛利率全线下滑的金风科技，也有上市十年间难逃“融资不断，越亏越建，越建越亏”怪圈的京东方A；有因渔业资源萎缩“靠天吃饭”的中水渔业，也有回归A股不久业绩下滑近九成的比亚迪。

　　另外，海通证券、汉缆股份、合康变频、当升科技、金证股份、景谷林业、彩虹股份、联信永益、农产品、平高电气、武汉健民、锌业股份、中国中期、朗科科技、庞大集团、恒信移动也榜上有名。

　　投资者选择投资标的时，主营业务是无法回避也是重要的考虑指标之一，公司发展最终取决于主营业务的成长，尽管一些公司“副业”做得风生水起，却难以证实其经营稳健，值得投资。

　　最具业绩风险上市公司候选

　　海普瑞 莱宝高科 汉王科技 农产品 京东方A 广汇股份 比亚迪 中水渔业 姚记扑克 大族激光 神州泰岳 中国中期 紫鑫药业 联信永益 华兰生物 巨星科技 佰利联 沃华医药 国恒铁路 坚瑞消防 迪康药业 金风科技 好想你 汉缆股份 彩虹精化 恒信移动 东方金钰 华菱钢铁 东北制药 金山股份 中恒集团 武汉健民 当升科技 香溢融通 庞大集团 中海发展 乐凯胶片 新中基 世纪瑞尔 金证股份 海通证券 景谷林业 彩虹股份 平高电气 郎科科技 合康变频 锌业股份 腾达建设 三爱富 大亚科技