老法师看盘：冤大头

　    又是一个让很多人感到崩溃的周一，A股市场昨日再度暴跌，股指跌破2500点，创下一年多来的新低。然而，在如此恶劣的市道下，有些机构依然在大赚中国公司的钱，而有些机构，却在继续扮演着冤大头的角色。

    上周，美国银行宣布，已经与多家中国金融机构达成协议，将以83亿美元的价格向后者出售其所持中国建设银行约一半股份。据报道，这是美银入股建行六年多以来第四次减持股份，并累计获利75亿美元。而美国银行的减持价格是4.94港元/股。尽管美国银行没有公布建行H股的买方机构，但有消息称，买入股份的是国家外汇管理局、全国社保基金和中信证券。

    尽管中方的买方机构名单没有得到官方证实，但一时间业界将中方的机构看成了此次交易的冤大头。有人认为，当年以极低的价格让美国银行持有建设银行，如今美方要套现了，结果还得让自己的机构高价买回来，这不是低卖高买？

    其实，对于这一次美国银行减持建行的交易，我个人认为大可不必太介怀，这只不过是一笔买卖而已。美国银行2005年开始投资建行，一直持续增持到2008年11月，也就是说直到上一轮金融危机最危险的时候都还在增持建设银行。而从2009年1月开始，美国银行不断套现，到现在累计套现了4次，对于美国银行而言，在建行上的操作显然是一次十分正常的投资活动。或许大家介怀的是，为何最终由中资机构来买单。其实，所谓的“冤大头”，也并非只有中资机构，最新消息显示，新加坡国有投资公司淡马锡控股也买了44亿股建行（美国银行减持数量的三分之一），买入的价格也是4.94港元/股。

    所以，并不能说只有中资机构当了冤大头，淡马锡可能也有份。但从另外一个角度看，银行股跌到现在，也已经回到了很低的水平，往下还能有多少下跌空间？未来究竟是美国银行卖了高价，接盘者当了冤大头还是中资机构和淡马锡捡了便宜，现在还很不好说。

    A股跌到如今这个份上，到底该买还是该卖，也是一个十分纠结的问题。如果买了之后，大盘继续创新低，那可能就真的当了冤大头；但是如果未来真的筑底成功，这岂不是一次非常经典的交易？

（张道达）

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