IEA抛储无济于事 国际油价收复失地

每经记者  郑步春  发自上海

    一度被国际能源署（IEA）的抛储消息压制的国际油价迅速收复失地，美国WTI原油主力合约上月底摸低至每桶90美元略下，至本周三电子盘中最高摸至97.79美元（布伦特原油主力合约本周三最高至114.32美元）。分析称未来油价受抛储因素后续影响机会很小，能终极影响油价的只能是全球经济及货币等因素，决非任何人为因素。

IEA白忙活一场

    国际能源署（IEA）前周颇为意外地抛出6000万桶原油储备。虽然其宣称此为填补利比亚战乱所带来的供应缺口，但实质上这种说法极不靠谱，因利比亚产量有限且沙特增产已大体弥补这部分缺口。因此IEA抛储应有其它目的。

    在6月23日之前，美国、欧洲、英国、日本、中国等均公布不少弱于预期的经济指标，且这其中部分国家通胀压力在加大，这也包括美国。

    也就是说，原油如果继续维持坚挺，来之不易的全球经济复苏前景将蒙尘，有越来越大机会陷入滞胀。因此，从提振全球经济来说，其抛储理由似乎能成立。

    在IEA宣布之后，油价急速滑落，但为时较短，仅仅两个交易日油价保持跌势。自上周初起油价即一路上扬，上周全周油价涨幅达4%左右，本周则继续上扬。到了本周二，油价就已完全收复抛储后的下跌部分，周三则稍有回吐。

    从目前油价看，似乎IEA只是“白忙了一场”。不过IEA似乎有点不动声色，其于本周一表示，希望其释出的石油库存中相当大的一部分能被市场消化。

抛储事非寻常

    IEA是个国际组织，但该组织是以发达国家为主导，美国份额约占一半，该组织和欧佩克思路或截然不同，但未必明言。IEA各成员国将按约定各自释放所摊派到的库存释放配额，这会有个时滞，但市场早提前消化。

    历史上IEA仅有过三次释放库存举动，除这次外，最近一次是2005年卡特里娜飓风所释放库存的那次，最早的那次是1990年伊拉克入侵科威特之时。

    从这些历史情况看，显然IEA是绝不轻易如此的，因通常都是碰到重大天灾人祸时才考虑抛储，所以这从侧面更凸显了此事不太寻常，  可能是上文所说的全球经济脆弱情况其实已相当严重，要么就是另有其他不便明言的目的。

    如果假定其有潜在的目的，那么，相对明显的目的可能包括以下两个：

    一为利比亚战局消除更多政治阻挠，因旷日持久的战争已使北约一些成员国各怀鬼胎，许多政客甚至拿油价说事，说战事损害了经济，因其推高了油价。这个时候如果抛储能压下油价，则打击利比亚政治阻力会少一些。

    另一目的可能是美国QE2结束后想推出新一轮刺激，但由于美国核心通胀率其实在显著上升，所以惟有压住油价才有更多借口继续进行宽松。

人为压价注定无效

    油价反弹部分原因是美国经济指标接连意外好于预期，显示之前人们对美国经济可能存在误判。油价反弹另一原因是IEA抛储所遇到的竞标者需求强劲，这反而暗示了石油在当前的价格仍被认可，且需求仍很强劲。到了本周，油价上涨除受上述因素后续影响，还加入些新因素，其一为巴克莱资本上调了原油价格预测值，其二为本周美国公布的5月工厂订单好于4月。

    花旗集团预测，布伦特原油将于今年9月先跌到每桶90美元，然后中长期反弹。上涨理由是第三季原油或面临“季节性需求下滑”。至于油价长期上涨的基础，该行所提的理由是，柴油需求预计将十分旺盛。分析师SimonJohnson关于柴油的分析间接地支撑花旗观点，其认为，中国水资源趋紧是可以预计的，而水资源紧缺间接造成了中国柴油发电机使用量的上升，进而推高了美国柴油价格。

    中短期内油价将受数种力量左右，压力方面主要来自欧债危机及市场忧虑中国经济增长，支撑方面来自美国原油库存减少及预计美国经济向好发展等。全球性货币超发应是油价上涨的长期因素，且该因素似乎更可靠些。如果将石油和黄金、铜、白银、玉米、棉花等作对比，那么这两年油价原本就没涨过，走势是远远落后的，故油价有内生上涨动能，又岂是干预就能压住的。

    即使撇开上述因素不谈，仅仅就常识看，干预不起效也事属寻常。稍查下历史即可知，不管油市，还是汇市，抑或农产品市场，凡历史上干预能产生持久作用的案例原本就是极有限的。因此，有经验的炒家从一开始就可能漠视此类消息。

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