资金面“雪上加霜”回购利率料继续上行

每经记者  贺麒麟  发自上海

    央行紧缩货币政策再发力，本次提准后大型金融机构的存准率高达21.5%，令本就捉襟见肘的银行体系流动性“雪上加霜”。业界预计，随着提准消息的发酵，7天期回购利率等资金价格又将迎来新一轮上行，银行间债市将面临“失血”，现券收益率将继续上行。

    5月份宏观数据印证通胀加剧的担忧，市场忧虑央行后续是否会采取“双率齐动”进而采取加息。与此同时，央行公开市场1年期央票发行利率已连续第10次持稳于3.3058%。

资金面“雪上加霜”

    受开盘利率偏低影响，银行间货币市场资金价格周二出现回落。Wind资讯显示，货币市场指标利率——7天期质押式回购加权平均利率周二报收4.18%，较前交易日大跌逾30个基点；隔夜品种亦跌近30个基点至3.52%。

    但显而易见的是，资金价格的跌势恐不能延续。存款准备金率再次上调，大型机构的存准率高达21.5%，令刚松口气的货币市场再度紧张。业界预计，随着提准消息的发酵，7天期回购利率等资金价格又将迎来新一轮上行。

    “即使不考虑存款准备金率的上调，目前的资金面紧张并未较前期有明显改观。”上海一交易员指出，临近年中季末时点考核，大行的资金融出意愿本来就低，上调存准率无疑是“雪上加霜”，预计6月底前资金价格都会维持在高位水平。

    上述交易员还指出，本次准备金缴款日为下周一（6月20日），因此本周7天期回购利率势必上扬。

    现券市场方面，因央行选择上调存准率而非加息抗击通胀，银行间市场的机构对于资金面预期恶化，现券收益率周二全面走升。也有交易员指出，因央行提准政策出台时债市仍处交易时段，因而市场反应较大。

    “相比加息，上调存准率对债市的影响更大。”一大型机构债券人士指出，银行体系流动性本就捉襟见肘，提准导致的近4000亿元资金冻结将令未来资金面恶化，银行间债市将面临“失血”，现券收益率将继续上行。

加息预期仍存

    “存款准备金率‘靴子’落地后，市场依然关注近期是否会加息。”前述债券人士对  《每日经济新闻》表示，5月份数据表明通胀压力大但经济出现回落，因此加息进程可能会放缓，但不会停止。国家统计局周二公布，5月份CPI同比上涨5.5%，创34个月新高，表明通胀形势依然严峻。

    与此同时，央行公开市场1年期央票发行利率已连续第10次持稳于3.3058%。根据公告显示，央行周二招标发行的10亿元1年期央票，规模较上周减半，发行利率继续持稳于3.3058%。中债收益率曲线显示，二级市场1年期央票最新利率报3.38%。

    此外，周二央行未进行28天期正回购操作。数据显示，央行公开市场本周到期资金为1200亿元，较上周减少近五成。根据本报周二报道，央行本周一再次启动3年期央票需求申报，这就意味着，在宣布上调存准率的当周，央行或同时发行3年期央票。

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