2011-06-01 01:45:43
根据加工方式不同，贝因美产能主要可以分为两类：干法产能和湿法产能。公司目前湿法产能4万吨，位于黑龙江安达，预计2011年底湿法产能可达5万吨，2012年底募投项目投产后总产能7.5万吨；干法产能6万吨，位于浙江钱江经济开发区。
2010全年公司产品毛利率为62.48%，2011年一季度由于原材料上涨较多，毛利率降至58.66%，下降近4个百分点。公司仅披露2009年原奶采购价格2.24元，预计2010年涨幅超30%，均价接近2.9元左右；2011年原奶均价维持在3.5元概率较大。
我国婴幼儿奶粉市场未来空间较大，从长期竞争力角度考虑，市占率应为公司首要经营关注点。我国婴幼儿行业未来五年复合年均增长率有望达到18%～19%。目前最大外资品牌市占率14%左右，贝因美与伊利市占率均在10%左右，并未有明显龙头。未来2～3年间，公司战略重心将放在产能提升和收入扩张上。
婴童产品不同于普通的快消品，消费者选择时品牌专业化形象是重要的衡量标准，带来了对企业长期的高标准要求。银河证券预计未来2～3年间，费用投入力度可能会随着产能释放节奏而有所增强，使得费用率呈现微增趋势。
银河证券预计贝因美2011～2012年每股收益为1.15元和1.56元和1.93元，给予“谨慎推荐”;评级。
奥维通信代码：002231收盘价：12.19元评级：买入 评级机构：方正证券奥维通信是一股独大的家族企业，提前进行行业应用的布局使公司取得市场和技术的先发优势。移动多媒体广播的深度覆盖要求导致广电行业直放站需求激增，地面数字电视近期投资压力导致公司新产品进入的机会加大，构成公司转型的良好外部环境。
电信行业的直放站设备冬天即将来临，衰退的市场，众多的竞争者和惨烈的价格战是公司转型的外部压力。
移动多媒体广播是广电系统切入个人终端用户的利器，已经完成全国331个城市的初步覆盖，2011年的任务是完成重点城市的深度覆盖和所有百强县的覆盖。2011年覆盖投资最少12亿。随着覆盖向三四线城市和农村转移，发射机占比将逐渐降低，直放站投资逐渐提升，未来2～3年都可能保持高速增长。地面数字电视是公益事业，是有线电视的补充。综合判断，发射机将保持20%以上的年复合增长率。
提前转型布局使公司取得市场和技术的先发优势，在移动多媒体广播直放站领域，公司已经是领导者，所需要的是跑马圈地，传统电信行业平稳发展，同时开拓新的用户和海外市场。
方正证券预计公司2011～2012年的每股收益分别为0.48元和0.82元，目标价为24.6元，首次给予“买入”评级。
森马服饰代码：002563收盘价51.90元评级：推荐 评级机构：中金公司从需求端看，童装市场增长强劲。以童装为代表的儿童用品市场增速在20%以上，品牌消费增长更快。中国独有的“4+2+1”家庭结构显著拉动婴童用品的消费。
从供应端看，童装处于行业发展第一阶段。童装市场极为分散，行业第一名市场份额只有个位数。目前A股最好的童装投资标的即为森马，旗下巴拉巴拉为行业龙头，凭借品牌及渠道领先优势，有望保持40%复合增长。
巴拉巴拉是森马服饰旗下品牌之一，国内童装市场规模最大，网络覆盖广泛。年销售额超过15亿元，2676家门店广泛渗透二三线城市。产品平均售价约为70元，产品线丰富，在3～12岁的中产人群及小康家庭的儿童服饰市场极富竞争力。
巴拉巴拉在业内规模最大，但市场占有率只有1%。巴拉巴拉以其良好的品牌知名度和高性价比有望在大众市场快速增长。巴拉巴拉采取生产外包+加盟为主的销售模式，借助成人装森马品牌强大的后台基础与供应链体系获得高速增长，保持着开店与平效的双提升。
品牌目标未来四年做到100亿
（零售终端计，折合公司销售收入50亿元），复合增长率约为40%。巴拉巴拉当前销售规模占公司总体的1/4，将成为公司新的增长动力。中金公司预计森马服饰2011～2012年每股收益分别为2.18元和3.06元，同比增长40%以上，维持对其“推荐”评级。
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