三大保险股逆向奔破发

　　在近期大幅震荡的市场中，三大保险股的走势让人颇为失望：昨日，中国人寿股价距离18.88元发行价仅一步之遥，收跌在18.92元，略高于最低价18.9元；中国平安跌破了大部分机构此前预期的48元底线，收报47.79元；中国太保(601601)则早已跌破其30元的发行价，当日股价最低为21.55元，报收21.60元。

　　当年风光只成追忆。2006年底启动回拨机制后的中国人寿，网上发行中签率为1.96759541%。冻结资金8325亿，超过工商银行7810亿元，创出当时单个股票申购资金新高。

　　中国人寿的当前股价意味着当年幸运中签的投资者，如果持股不动，四年后股价又回到了原点。

　　与在资本市场所遭遇到的尴尬局面相对照的是，保险行业一直保持着旺盛的发展态势。“十一五”期间，全国保费收入持续稳定快速增长，年均增长达到26.5%，2010年保费收入达到1.45万亿元，是2005年的近3倍。保险业资产积累的速度明显加快，特别是近3年，以每年1万亿元的速度在增加。截至2010年底，全国保险公司总资产规模突破5万亿元。

　　“十一五”时期保险业良好的发展态势和成果，为“十二五”打下了坚实的基础，未来五年保持两位数的增长速度没有疑虑。今年作为“十二五”开局之年，保险形势仍然十分乐观。

　　数据显示，上半年财产险业务增长势头依然强劲，财险保费从今年3月开始增长提速。中金公司预期2011年全年财险保费增长率将达到20%，加上前半年财产险综合成本率将维持在一个较低的水平上，这预示着财险公司将获得较高的收益率。

　　虽然产品结构已经进行调整，寿险业务依然面临挑战。在通胀环境下，保险公司寿险产品难以与能提供高收益率的其他金融产品竞争，尽管保险公司今年以来纷纷上调了万能险结算利率，但受限投资收益有限等因素影响，4月份所有保险公司均维持了原有的利率，远低于5年期存款利率。再加上银保监管的高压态势，全行业的保费收入增长出现一定回落……

　　不过，市场人士认为，目前三家上市公司的股价与2008年全球金融危机之时创出的最低股价相比，相距不远。尽管目前缺乏刺激股价上涨的催化剂，但已经处于历史低位的A股保险公司股价，为投资者提供了长期投资的难得机会。

　　昨日三家保险公司中国人寿、中国平安、中国太保动态市盈率分别为16.77倍、15.71倍、13.46倍。