2011-05-24 01:19:56
不论是与Shibor挂钩还是投资债券，其主要收益都与债券市场利率相关，随着银行对不断提高的存款准备金率的适应性加强，以及下半年通胀或有所缓解的情况，接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士认为，市场资金面紧张的情况在下半年将有所缓解，这类产品的收益率或出现下降。
债券类理财产品多短期4月14日，南京银行（601009，SH）开始发行“聚喜（1103期Ⅰ-Ⅲ）”6个月期银行间市场投资理财产品，这款产品投资对象以主体评级A以上、债项评级A-1的短期融资券为主，并部分配置银行间市场主体评级AA-以上、债项评级AA以上的企业债、中期票据等。
“银行投资债券市场的理财产品，实际上运作模式类似于基金，通过发行几期产品来建立资金池，通过资金池来投资多种债券产品。”普益财富银行理财产品研究员肖芳表示。
上述南京银行的产品说明书中称“本期理财产品可能达到的年化收益率为3.80%。”并列举了企业债、中期票据、短期融资券等产品相应的发行收益率为测算依据。肖芳表示，银行在债券的操作中并不总是持有到期，如果在持有中发生加息，到期后的实际收益是浮亏的。很多机构实际上会判断债券的价格，通过买卖差价来获取收益，因此一部分投资债券市场的产品收益率，还是与机构的市场判断与操作能力相关的。
由于债券市场行情变化较快，这类投资债券的理财产品多为短期限的产品，以锁定收益。据普益财富数据，上周22家银行共发行了144款人民币债券和货币市场类理财产品。期限最短为3天，最长为366天；预期年收益率最低2.20%，最高为5.50%。其中，一个月以下及1个月至三个月期限的短期理财产品发行数量合计占比近70%。
下半年收益情况看资金面由于资金面的紧张或宽松情况将影响债券收益率、进而引起债券价格地波动，银行间市场资金面的判断更需谨慎。
肖芳认为，最近一段时间债券型理财产品的预期收益率与一季度相比有所下降，但幅度不大，原因可能是银行在一季度大量揽存后，资金紧张情况有所缓解。同时，她认为在下半年，资金面可能会进一步宽松，债券型产品的预期收益率还有下调的可能。但“债券型的理财产品收益仍属于稳健类型。”她表示。
尽管从大趋势上来看是这样，但一位商业银行理财师对记者表示，近期发行的挂钩Shibor的银行理财产品预期收益率还是会不错的，他们认为，银行间市场的资金面情况在短期内紧张局面难以缓解，而这类产品的发行期限集中在一个月或三个月的短期，抓住时机的话，获利还是有很大可能性的。
5月23日，中国外汇交易中心公布的数据显示，银行间市场回购定盘利率整体上涨，7天和14天品种涨幅显著，市场资金面持续紧张。当日，7天回购定盘利率报4.7100%，较上一交易日上涨82.94基点；14天回购定盘利率报4.9900%，较上一交易日上涨83基点。
申银万国的研报指出，综合来看，在5月下旬，财政性存款回笼将对资金总量造成收缩效应，提前到来的“拉存款”行为将对资金结构造成波动干扰。上述两方面因素均会对资金面产生负面冲击，但是冲击效应为短期，预计进入6月份后，对资金面谨慎的情绪将会极大缓解。
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