外资对A股“看空不做空”

　　通胀升温以及持续的货币政策收紧，令海外投资人对中国经济的前景产生疑虑，中国内地股市持续表现疲软。不过，尽管如此，近期却有迹象表明，海外投资人对中国股市的前景并不过分看空，中国仍是亚太乃至全球新兴市场的首选之一。甚至一些人在跃跃欲试，准备通过各种渠道“抢反弹”。

　　根据美国银行美林最新发布的5月份全球基金经理调查，机构投资人总体上对世界经济增长和企业盈利前景的信心有所下降。本次调查在5月6日至12日期间进行，共调查了全球范围内284位基金经理，管理的资产总额为8140亿美元。

　　在新兴市场中，机构投资人对中国经济的疑虑继续增加。5月份，有净占比28%的受访者预计，中国经济未来一年中将走弱，高于3月份调查时的15%。其他一些“金砖国家”如巴西也受到投资人的冷落。

　　不过，体现在股市上，投资人似乎并没有刻意要回避中国股市。根据美林的调查，5月份，在所有新兴市场中，俄罗斯、泰国和中国分列投资人最偏好的股市的前三位，其中，最偏好俄罗斯股市的投资人净占比为53%，中国为42%。而最不受欢迎的则是智利和印度，净占比47%的人最不看好印度。

　　而在亚太地区，中国内地股市更是机构投资人最偏爱的市场，有净占比16%的受访基金经理选择超配中国内地股市，尽管这一比例较前一月有较大幅度下滑，但仍高居亚太地区主要新兴市场之首。而印度、菲律宾股市则最不被看好。

　　而一些其他指标甚至显示，随着中国股市持续下跌和估值的凸显，海外投资人对中国股市的热情达到数年高点。

　　彭博资讯的统计显示，5月12日，安硕富时中国25指数基金的未平仓认沽与认购期权之比降至0.8991，为自2009年4月以来的两年新低。安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股，包括中国建设银行、中国移动以及中国工商银行等。该指数目前的总市值约73.6亿美元。

　　麦格理集团的全球股票衍生品机构销售主管泰德认为，作为一种波动性较低的产品，安硕富时中国25指数应该是投资人押注中国股市反弹的最佳途径。他认为，中国股市在经过连续调整后，可能会出现反弹的空间。

　　“中国已经连续收紧货币政策一段时间，因此许多投资人开始觉得，这一轮的政策收紧是不是已经快要接近尾声了。”泰德说。

　　过去一个月来，安硕富时中国25指数累计下跌了近5%，主要受到紧缩因素影响。中国自去年年初以来已加息四次，并且多次上调存款准备金率。而上证指数近期则仍在三个月低点附近徘徊。

　　彭博资讯的统计显示，上证指数目前的市盈率约16倍，接近18个月低点。而自1997年11月以来，上证指数的平均市盈率高达34.2倍。

　　近期一些外资机构也开始唱多中国股市。花旗集团19日发布报告称，中国经济增长放缓降低了进一步紧缩政策的必要性，预计股市有望“突破”现有的运行区间。