坚守到最后的价值投资者

低估值是价值投资者选股的重要标准，但是在2010年的市场上，选择低估值板块的基金经理都忍受了漫长时间的痛苦煎熬，鹏华价值优势基金经理程世杰就是其中一员。难得的是，程世杰在低估值板块上一直坚守到最后。并终于等来了“价值投资者的春天”。

    与大多数人开口必谈沃沦·巴菲特不同，程世杰更认可查理·芒格的投资理念。

    芒格认为，购买伟大的公司，可以坐享其成，而无须做其它决策。“对于大多数人而言，芒格的投资理念其实更容易实践。”程世杰说，“在以安全价格买入优秀公司以后，一是要对公司保持持续的跟踪，确保企业变化符合自己的预期，二是要保持良好的投资心态，不让市场情绪左右自己的投资操作。”

    按照低估值的标准，程世杰在2010年里同样选择了一些大盘股，并耐心等待估值修复。但遗憾的是，大盘股的机会一直没有来临，市场对这些便宜的大盘蓝筹股不理不睬。

    “这个等待的过程是非常痛苦的，我也在不断反思，到底要不要固守这些品种，但最终还是坚持了下来。”程世杰对记者表示，尽管公司内部的行业研究员多次向他推荐消费和新兴产业这些热门板块，公司的其他基金经理也都买了不少，但他始终认为那些股票估值已经偏贵，不愿意追高。

    事实上，在熊市中成长起来的老一代基金经理，大多都有很强的风险意识。在面对2010年那种中小盘股连创新高的市场环境时，老一代基金经理的第一意识就是回避。不过，有一些基金经理在发现做错之后及时进行了纠正。

    “我是一个保守派。”回顾2010年的投资历程，程世杰无奈地承认，从2010年起，A股市场已经发生了新的变化，大小盘风格轮换速度大大降低，价值投资周期不断拉长，按照以前的投资思路进行操作的压力也越来越大。

    尽管如此，程世杰仍然认为，每个基金经理都有自己的操作模式，在2010年那样的市场情况下，坚持自己并没有错。“能成为一个价值发现者，那一定是件很高兴的事。但在现在的市场上，挖掘价值真的是越来越难了。还是应该坚持自己的投资理念，如果投资策略无效，可以考虑进行修正和改善，但绝不能游离。”

周婷婷  整理

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