机构评级

重庆路桥

代码：600106收盘价：9.32元评级：审慎推荐-A评级机构：招商证券

　　由于嘉陵江牛角沱大桥营运期满，南山旅游公路被南岸区交通局回购，以及以“BOT”模式投资建设的长寿湖旅游专用高速公路完工，重庆路桥的主要资产由“四桥一路”转变为“三桥一路”。公司的路桥收费是基于政府规定的基准收费标准和增长率，盈利情况非常好，毛利率在80%以上，但是成长性不足。

    公司参股多家公司股权，持有重庆银行8.48%和渝涪高速公路公司17.5%的股权。渝涪高速受益于沪蓉高速全线贯通和三峡库区翻坝高速公路通车，车流量增长非常迅速，具有良好发展前景。公司拥有对渝涪高速的优先购买权，从目前情况来看，考虑公司面对主业萎缩的风险，最有利于公司长远发展的应该是借助优先购买权收购渝涪高速的股权，增强公司未来的盈利能力。

    基于目前公司情况，不考虑渝涪高速收购，招商证券预计重庆路桥2011～2013年每股收益分别为0.41元、0.35元和0.36元，估值不具有吸引力，但是考虑公司收购渝涪高速和参股的重庆银行上市预期，首次给予公司“审慎推荐-A”的评级。

蓝色光标

代码：300058收盘价：29.81元评级：强烈推荐  评级机构：国联证券

　　蓝色光标2010年营业总收入为4.96亿元，同比增长34.85%；净利润为0.60亿元，同比增长24.61%。报告期内消费品、互联网和汽车行业收入大增。

    消费品业务快速增长主要是因为上海公司在百事可乐的业务中竞标成功。另外，美赞臣数字营销业务的突破也进一步巩固了蓝标消费业务的快速增长。另一方面，汽车业务的快速增长主要是因为公司的主要客户大众中国的业务规模不断扩大。公司互联网业务快速增长跟公司近两年不断加大互联网营销投入分不开。

    未来几年，公司有望凭借消费品业务和互联网业务的快速发展来保证内生业务的稳定增长。公司近半年参股百合网，投资思恩科广告公司，另外公司投资的华艺传媒主要是从事微博营销，预计公司今年仍然会有数起对外投资，从而履行其对外扩张，大力进军互联网营销市场的承诺。

    国联证券预测公司2011年和2012年的每股收益分别为0.78元和1.11元，维持对公司“强烈推荐”评级，短期目标价为38～41元。后期催化剂主要为大客户合作项目的签订和相关的营销企业的收购以及一季报超预期。

宋城股份

代码：300144收盘价：47.86元评级：增持  评级机构：海通证券

　　宋城股份通过宋城大剧院的改造工程，增加了约50%的座位，提高了宋城景区游客接待能力，上海世博会的举办也给公司经营业绩带来了正面影响，由此带来游客增长47%，达380万人。杭州乐园游客快速上升，其2010年游客人数达到78.6万人，同比增长24.67%。

    宋城股份2010年实现收入4.4亿元，净利润1.6亿元，分别同比增长63%、85%。鉴于2010年世博效应使2010年基数过大，海通证券预计2011年宋城景区游客将有可能稍有下滑。

    未来投资亮点在于杭州乐园改善、景区综合性开发、布局全国黄金旅游路线有望取得实质性进展。杭州乐园将扩建为全新的大型游乐公园，囊括几十项惊险刺激的游乐项目。景区综合性开发方面，公司将推出2011版《宋城千古情》，并坚持持续创新修改。将追加自筹资金进行景区二期开发。

    布局全国黄金旅游路线有望取得实质性进展，按规划，在国内一线旅游目的地通过投资或收购的方式，并由公司对其统一进行经营管理，逐步实现品牌连锁经营，从而实现公司业务模式的进一步复制与扩展。海通证券预计宋城股份2011年每股收益1.35元，给予“增持”评级。

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