2011-03-18 02:04:16
日本核电站威胁加重，这使汇市波动加剧。周四早盘日元半小时内竟急涨了4.5%，达二战后高点，最高涨至76.46兑1美元，这可能和自动的“程式交易”相关。截至昨17：34，日元又回贬至79.01。美元指数这几天始终低位盘整，周一跌破上周初低点的76.12，最低达76.85。欧元、瑞郎等走强，英镑走势平和，而商品币种多数走弱。本周市场主要炒作的题材是“日元汇率可能被干预”，估计日元及商品币种走势将极反复，操作风险较大。
日元暴涨欧美周三白天 （此时为日本夜间）各种对日本核电站的悲观预期消息很多，这引发美国股市暴跌。该悲观情绪在亚太汇市开盘后即达到顶点，于是日元狂升，许多止损盘涌现，推动日元失控性上涨。
国际原子能机构周三表示，日本核电站情形“相当严重”。欧盟能源特使Oettinger表示，日本核反应炉“实际上已经失控”，未来几个小时或再度发生“灾难性事件”。这两天，日本国内处于事故附近的民众纷纷逃离，甚至这股风扩散至东京。另外，英国和美国都有了撤侨计划。这些均加剧了市场恐慌。
日元升值动力来自日本企业出售海外资产和日元“套利头寸”的解除。多年来，因日本利率低而诸如新西兰元、澳元、巴西雷亚尔等利率高，日本及许多国际资金偏好以低利息借入日元，然后换购成高息币种进行套利。因澳元等高风险币种对全球经济的稳定性要求颇高，所以当情况不妙时，这些套利头寸就可能平仓，即抛售澳元等币种，购入日元，然后还钱。应该说，这股动力极大，远大于日企从海外汇款，因历年日本宽松政策所累积的日元投放量极为庞大。
日本官员就日本保险公司等企业抛售海外资产换购日元一事发表些观点，有些官员称“并无证据”，有些称回流数量“微不足道”。投资者当然怀疑这些说法，因日本当局希望日元贬值是明摆着的，利益方言论自然就无法取信。
汇率干预机会提升日元前一高点是1995年所创的79.80，升破该位引发止损几乎为必然事件。不过，待日元空头的止损盘发力充分后，日元又大幅贬值，美元兑日元K线形成有极长下影的阴线，显得突兀和诡异。日元回贬一方面和止损盘短期内释放殆尽相关，另一方面和市场传言日本或干预汇市相关。
汇率干预并非空穴来风，因日元升值必使原本脆弱的日本经济更不堪一击。在受到震灾、海啸、核泄漏、水产品等出口受损等事件打击的同时，如果所有出口行业再受本币升值打击，则日本当局很难心平气和，忍不住干预的可能性确不小。花旗、高盛、野村、瑞穗等机构均已向客户警告，称日本央行可能入市干预。
2004年前日本是常干预汇市的，但以后便极少干预汇市，只是在2010年9月抛售了2万亿日元阻止升值，所以该历史情况一般就会使投资者对日本干预汇率 “将信将疑”。本周汇市显然要围绕着该预期波动，当然还会围绕着核反应堆未来情况波动，不确定性显然很大。
如果日本当局这次能干预汇市，日元短期内急贬无疑，但中期效果恐有限。从以往历史看，干预常不足以扭转汇市的既有趋势，除非各国联手干预，比如日本能说动七大工业国联手干预。
操作方面，日元虽强，但该强势仅靠巨大的恐慌推动，故相当不牢靠。一旦恐慌达到极限，日元即可能探明中期头部。
美元依然承压本周二美元一度反扑，但周四起再度回落并创下新低。在美元指数构成中，欧元占第一，日元第二，而近期极为弱势的澳元及新西兰元虽然习惯于被炒作，却不计入美元指数。日元如此之涨，美元指数自然就难以振作。欧元走势相对较强，英镑走势相对平和点，但总体较也抗跌。占美元指数权重不高的瑞典克朗和瑞士法郎，走势也均强劲，尤其是避险特征极浓的瑞郎。
美元指数中惟一走得较弱的是加拿大元，但该币种仍强于新元或澳元。之所以会出现这种情况，是因为加元并非高息币种，商品货币的属性也不特别强，因该国下游加工业也极强，并非过度依赖原材料出口的国家。既然加元以往并未被套利交易推升，那么因日本核事件而出现暴跌的可能性就较小。
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