昆百大增发收购大股东资产 业绩波动大恐拖后腿

每经记者  赵笛

    3月12日，昆百大A（000560，前收盘价11.13元）公布2010年年报，在零售股业绩普遍增长的情况下，公司的净利润却同比下降约三成。

    公司也公布重大资产重组方案。昆百大A拟向大股东华夏西部控股子公司西南商厦定向发行股份购买其持有的昆明新西南商贸有限公司（以下简称新西南）100%股份。不过，记者发现，新西南的业绩并不稳定，资产注入后，昆百大A的业绩能否提升仍待观察。

业绩下滑近三成

    根据昆百大A的年报，2010年，昆百大A实现营业收入137679.87万元、归属于母公司所有者的净利润2846.38万元。与去年同期相比，营业收入增长10.87%、归属于母公司所有者的净利润下降27.69%。报告期经营活动产生的现金流量净额为51023.58万元，较上年增长395.49%。

    从主营业务看，公司主营中的房地产收入较上年同期减少15.08%，主要原因为香山项目上年末已清盘。不过，房价上升使营业利润率较上年同期增加22.61%；公司物业服务收入较上年同期上升5.14%，但由于人力成本上升及各项管理成本的投入增加，导致营业利润率下降15.54%。

    从股东情况看，去年四季度，昆百大A的股东户数出现增加，从3季度末的18222户，升至19893户，升幅达9.2%。另外，前十大流通股东虽然变化不大，但多数采取了减持。除华宝兴业多策略基金锁仓，尊享权益灵活配置5号资金信托、华宝兴业先进成长基金予以了减仓，长盛动态精选证券投资基金更是从前十大流通股东中消失。

收购新西南

在公布年报的同时，昆百大A还公布重大资产重组方案。公司拟向西南商厦定向发行3012.87万股股份，购买其持有的新西南100%股权，发行价格为10.47元/股。

    资料显示，所收购的新西南主营业务为商业零售业，主要经营性资产为新西南广场，其收入主要来源为向商户收取租金，其他收入来源为物业管理费、广告费、停车费等。

    昆百大A表示，公司现有商业营业面积约7.5万平方米，如注入新西南广场7.2万平方米再加上建设中的昆明呈贡新城商业中心10万平方米，昆百大A的商业面积将达到25万平方米左右，上市公司将构建成非常合理的商业布局，市场竞争力将得到大大增强。

    值得注意地是，自2005年1月以来，新西南广场一直由昆百大A经营管理。而早在2006年8月，公司大股东华夏西部就承诺将其拥有的商业百货资产择机注入昆百大A，以解决同业竞争的问题。

恐拖累公司业绩

    不过，本次拟注入昆百大A的新西南并不属于优质资产。

    资料显示，由于经营管理不善，西南商厦在2002年以前连年亏损，截至2002年底累计亏损约2.4亿元，债务负担较重，严重资不抵债。华夏西部入主后，对公司进行了债务重组，彻底解决了其对7家银行3.44亿元的债务和分层质押问题，保全了西南商业大厦资产的完整性。

    然而，新西南的业绩却依旧波动巨大。2008年，新西南净利润亏损295.99万元，2009年却又盈利了5053.89万元，而到了2010年，其净利润又萎缩至1777.51万元，降幅达65%。

    对于业绩巨幅波动的原因，公司表示，这是投资性房地产以公允价值计价变动引起，另外，新西南广场各楼层是分阶段进入新西南，新西南包含的资产范围发生变动，从而对公司业绩造成影响。昆百大A坦陈，未来可能的公允价值变动损益造成的利润波动仍会给投资者带来一定的风险。

    根据预测，2011年，新西南的净利润将从2010年的1778万元，降至1550万元，降幅13%；如果假设新西南2010年1月注入公司，昆百大A的净利润将从2010年的4625万元，降至2011年的3420万元，降幅达到26%。若考虑到增发后总股本的增加，昆百大A的每股收益将从2010年的0.2811元，微降至2011年的0.208元。

如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316