石基信息行权期将近 创新业务完善战略拼图

每经记者  宋元东

    “略超我的预期！”一位长期跟踪石基信息（002153，收盘价48.9元）的机构研究员向《每日经济新闻》记者评价称。

    石基信息昨日（2月25日）发布的业绩快报显示，2010年该公司实现净利润同比增幅62.46%。良好的业绩数据表明，石基信息的主营业务酒店管理系统正快速增长。

    另一个值得关注的是，石基信息去年推出的股权激励方案即将进入行权期，而44.7元的行权价格与目前的股价十分接近。一个顺利成章的假设于是产生：如果公司中高管们想把手中的股票期权兑现，公司是否已经准备好了快速成长？

主营业绩快速增长

    业绩快报表明，2010年，石基信息实现营业总收入6.1亿元，同比增长50.08%；营业利润2.07亿元，同比增长68.96%；净利润2.14亿元，同比增长62.46%。公司称，2010年度较2009年业绩提升，主要因为在经历了2009年的历史低点之后，我国旅游酒店业在2010年迎来了复苏，在政策刺激、世博会等重大利好的推动下，行业逐渐步入上升轨道，新开业酒店数量增加，公司酒店信息管理系统业务得以较快增长。

    资料显示，石基信息是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，公司产品包括酒店信息系统的各重要模块，其中高端酒店的PMS是公司收入的主要来源。2009年，这部分收入占公司总收入超过50%。广发证券分析师惠毓伦认为，在旅游酒店行业整体快速增长的背景下，酒店PMS业务对公司业绩增长提供了稳定支撑。

股权激励方案进入行权期

    随着年报的披露，石基信息去年推出的股权激励方案即将进入行权期。2010年2月12日，石基信息董事会审议通过了有关股权激励计划的议案，初始行权价格为45元（后因分红派息调整为44.7元），初始授予股票期权287.6万股，约占总股本的1.28%。当时授予的激励对象总计90人，其中高级管理人员4人，核心业务（技术）骨干人员86人。授予日即为当年2月12日。根据股权激励方案，主要的行权条件并不高：以2008年度为基数，股票授予日当年度起的三个年度内，净利润复合增长率不低于20%。从授予日起12个月后，激励对象应在可行权日按照30:30:40的比例分三次行权。“不过，首期股票期权的行权尚需等待年报披露后才行。”石基信息证券代表王雯娟向《每日经济新闻》记者表示，理论上今年2月12日即进入第一个行权期，但当时年报尚未正式出炉，且年报还须经过审计。因此，被激励对象实际行权的时间延至3月9日年报披露之后。

    昨日，石基信息报收48.9元，较44.7元的行权价仅有不到10%的溢价。“目前看来，公司中高管人员行权的冲动应不大。”一位不愿具名的市场人士预计，进入行权期后，为帮助被激励对象行权，石基信息有发布利好抬升股价的可能。

    王雯娟认为此推论不科学。她说，每个行权期有一整年的时间，被激励对象没有马上行权的必要，公司不可能为此发布利好。

催化剂或在于创新业务

    上述市场人士称，按照市场的正常逻辑，如果公司中高管要想把手中的股票期权兑现，在行权期内释放利好的冲动无疑十分强烈。关键是这些利好可能在哪些方面？对股价的影响会有多大？

    “公司未来的亮点当然在创新业务。”中信建投证券分析师吕江峰认为，作为公司业务转型提升的关键，“畅联”业务正在加速推进。畅联，即酒店分销在线处理系统，是该公司致力发展的一项创新业务，也是石基信息IPO募投的三大项目之一，计划投入资金6500万元。截至去年6月30日，畅联已与超过2000家酒店完成有效连接  （即已有预订记录），达成合作协议的20多家渠道中，10家渠道已实现一定数量的在线预订处理。其中，畅联与艺龙已达成战略合作协议。

    接近公司的一位机构人士向《每日经济新闻》记者透露，目前，作为控制酒店分销市场半壁江山的渠道商，携程正与石基信息接触。

    石基信息另一大创新业务为第三方支付。去年11月24日，石基信息宣布以1575万元收购上海讯付信息科技有限公司15%的股权。上海讯付是国内仅次于支付宝、财付通、银联和快钱的第三方支付平台。此外，石基信息去年7月的一笔收购也曾引起业界的关注。当时，公司以协议价6000万元收购南京银石100%的股权。南京银石为国内领先的支付系统解决方案供应商，主要产品为银行卡收银一体化软件（SOFTPOS）、储值卡系统（E-PAY）和银行前端系统软件，目前为超过2500家的银行、商场、酒店、大型超市等商户提供收银一体化解决方案和信息技术服务，且SOFTPOS处于国内市场第一的地位。

    “收购上海讯付股权为石基信息第三方支付战略发展又添了一块新拼图。”惠毓伦撰写报告称，石基信息在酒店、餐饮业的客户资源与南京银石SOFTPOS收银系统、上海讯付的电子支付技术等结合，形成了日趋完整的高端消费领域第三方支付战略布局。

    上述不愿具名的机构研究员评价称，不确定的是，上述两项创新业务尚在摸索之中。其中，畅联的进展曾一度低于业界预期，而第三方支付的盈利模式尚不明朗。

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