庞大汽贸即将登陆A股汽车经销商难扎堆上市

每经记者  丛刚  发自北京

    随着中国汽车市场的快速发展，汽车经销商集团上市的速度正在加快。继大连中升和正通汽车在香港上市后，庞大汽贸将成为今年第一个在A股IPO的汽车经销商集团。

    1月14日，庞大汽贸IPO过会，当时确定的上市日期是春节之后。消息人士透露，庞大汽贸的上市或就在近几周之内。2月21日，庞大汽贸相关负责人在接受《每日经济新闻》采访时仍不肯透露具体的上市日期。

    中国汽车流通协会会员部主任宋涛介绍，流通协会鼓励汽车经销商上市，实现在资本市场的融资，虽然一大批经销商希望上市，但目前具备上市实力的经销商并不多。

融资规模待定

    根据庞大汽贸的招股说明书（申报稿），庞大汽贸拟在上海证券交易所上市，发行不超过14000万股。

    民族证券研究中心副总经理曹鹤分析说，如果市盈率超过20%，融资规模或可以达到二三十亿元。

    2010年上半年，庞大汽贸销售各类汽车20.5万辆，销售收入262亿元、利润6.5亿元，纳税额5.5亿元。截至2010年6月30日，庞大汽贸有999家分、子公司及子公司的分支机构，在中国及蒙古拥有685家经销网点，公司未分配利润为约为5.8亿元。

    庞大汽贸是中国汽车经销商集团的最典型代表，上市融资源于对后续发展过程中的资金需求。

    目前，我国汽车供应商一般要求经销商先付全款再提车，行业特点决定了经销商预付账款及存货的资金占用较高。随着经销网络的快速扩张，采购、销售的规模增大，所需的资金也将进一步增加。单一的资金来源，为汽车经销商未来的发展带来不确定性，上市融资势在必行。

经销商难扎堆上市

    去年以来，大连中升、正通汽车已在香港上市，联拓集团赴纽交所上市，中进汽贸借壳鼎盛天工上市，汽车经销商掀起一股上市热潮。但从现实情况看，经销商集团想要实现大规模上市并不现实。

    曹鹤分析说，汽车行业内不会出现国美、苏宁这样的渠道垄断商，汽车品牌的经营权是由汽车生产企业授予的，所以汽车经销商集团壮大之后，虽然可以改善话语权，但不会根本改变汽车经销商的从属地位，所以在经营上仍存在一定的风险性。

    此外，除去像庞大、中升等几家大的经销商集团拥有综合优势之外，大部分汽车经销商的扩张都需要庞大的资金。目前，大部分4S店属于自己的资产都很少，所以在资产很轻的情况下，不太可能实现大规模上市。

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