2011-02-16 02:03:44
每经记者 万敏 发自北京
编者按
全球流动性泛滥让新兴经济体深受其害，从近期的CPI数据来看，主要新兴经济体都面临着极大的通胀压力。为了应对这一严峻形势，这些国家的央行纷纷步入加息通道。分析人士认为，加息将贯穿这类经济体2011全年的经济调控过程。与此同时，发达经济体的通胀水平也引起人们的担忧：欧元区和英国1月的CPI都超过了预定目标，年内这两大经济体有可能宣布加息。而美国受制于疲软的就业情况和政府巨大的赤字，年内则很可能仍维持现有低利率水平。
1月份居民消费价格总水平同比上涨4.9%，低于此前多数机构的预测。同时，统计局宣布自2011年1月起对CPI统计权数构成进行了相应调整，权数调整对本月CPI数据的影响是同比数据增加0.024个百分点，环比数据减少0.049个百分点。
尽管在“CPI预测”的游戏中统计局率先改变了规则，但多位接受《每日经济新闻》采访的分析人士均认为，物价和通胀形势在实质上并无太大变化，并维持此前对政策预期的判断。
权重已变 实质不变
苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历认为，考虑到权重调整的动作相对不大，“我们并不认为早先关于通胀水平将在一季度达到顶峰，之后逐渐回落的预测将出现实质性变化。”
中国银行战略发展部国际金融研究所经济学博士、高级分析师周景彤对《每日经济新闻》记者表示，CPI权重调整后，从数据来看通胀压力在降低，但是通胀压力从根本上没有得到减轻，因为影响物价的因素目前仍然存在，未来一两个季度物价涨幅仍会维持在4%以上的水平。
由于CPI统计权重发生变化，中金公司则在其研报中表示，早前的预测是通胀率在1季度见顶比2季度见顶可能更大，因为历史数据显示3月到6月食品价格出现环比下降的可能性较高。现在的判断是通胀1、2季度水平将比较接近，差别不明显。并预计2月份通胀同比还会小幅上升，略高于5%。
华创证券认为，CPI权重调整只能改变篮子各分项的加权统计方法，却并不改变八大类商品和服务各自的价格走势及绝对水平：1月份CPI符合我们此前的分析，预计1月份为全年物价阶段性高点，2月份物价则会再度降低。
交通银行表示，权重调整之所以对未来CPI影响有限，是由于食品类本身权重下降极为有限，且未来一段时间仍可能维持一定增速，加之非食品价格目前涨幅正呈不断扩大态势，其权重上调反而会推升CPI涨幅。
政策预期判断不变
“通胀压力依然较高，仍需要货币政策继续向稳健的方向调整来控制总需求。另外，还要加大和改善供给，如加大补贴和减税等措施来改善供给短缺的行业，对蔬菜、粮食、棉花等作物的种植加大扶持力度，刺激生产积极性。”周景彤表示。
中金公司在其最新研究报告中称维持政策判断不变。该机构以前判断今年上半年将再升息1次，下半年通胀压力下降，升息压力也随之降低。并表示“当前通胀压力的变化正向着更接近我们判断的方向发展。除加息外，人民币升值亦有助于控制输入型通胀，且升值速度可能随输入型通胀压力上升而加快。我们维持2011年人民币升值5%～7%的预测。向前看，如何持续地控制银行贷款冲动仍然是央行面临的政策挑战。我们认为央行将继续使用数量型工具（包括差别准备金率）来控制信贷。”
渤海证券宏观分析师杜征征表示，物价和通胀形势没有发生根本改变，对货币政策的预期仍然维持2月份可能上调存款准备金率的判断，但由于1月份信贷增长略低于预期，因此增加了不确定因素。加息可能会在3月末。
华创证券认为，“目前值得关注的是居住类价格的小幅上涨趋势，相比之下，调整后的CPI篮子权重仍然远远低于成熟国家，然而目前中国房地产市场面临调整，房租价格稳定上涨难以避免，这也将成为未来几个月支撑CPI维持在中枢水平的重要因素，然而短期内却难以使CPI冲高。”
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