三大机遇打开成长空间 券商叫好给力华油惠博普

　　一年之计在于春，在油气处理领域具有独特优势的华油惠博普，兔年伊始便在北京、上海和深圳三地掀起IPO现场推介，受到了各方广泛的关注。而该公司董事长黄松一句“做最有价值的，做别人没有的，做中国人自己的”，更是引得在场热烈回应，黄松表示，2011年将是华油惠博普快速发展年，摆在公司面前的是，拥有着巨大市场潜力的三大机遇。

三大机遇促成长

        首先一个，便是中国石油海外战略的加速。

        其实早在2001年，石油工业十五规划就提出了  “鼓励国内石油公司走出去”的战略方针，鼓励参与海外的投资项目。在这样一个背景下，三大石油企业加快了“走出去”的步伐，其中，中石油近来参与中标了伊拉克鲁迈拉、哈法亚等油田的开发建设。鲁迈拉油田有望成为全球产量最大的油田（相当于大庆年产量3倍），哈法亚油田产量也与大庆油田产量相当。

        前所未有的机遇必然将给华油惠博普这样具有领先技术水平、持续创新能力和国际化先发优势的民族企业带来巨大的市场空间。资料显示，华油惠博普2003年便跨出国门，经过近8年的历练，成套油气处理设备等多种产品已经进入科威特、伊朗、伊拉克、叙利亚等15个国际主要产油国的20多个油田项目。2010年上半年，华油惠博普的海外业务收入也首次超越国内业务收入，占总收入比重达51.59％。

        第二个就是环保类产品的需求激增。

        进入“十二五”石油生产企业环保的压力进一步增大，对油气田开采的环保要求也日益严格，这就催生了油田环保系统装备的市场空间。按我国现有每年含油污泥产量测算，要实现含油污泥的无害化处理及污泥中的原油回收需要33.9亿元以上的投资规模。仅处理能力5万吨/年的固定式含油污泥处理站就需建设100座以上，并需要大量的移动式含油污泥处理装备。如果分10年完成投资，每年的市场空间在3.39亿元。

        目前华油惠博普的含油污泥处理技术和储油罐自动机械清洗技术在国内是独树一帜的。2008年，设计建成了我国首座采用自动热化学机械分离的含油污泥处理在大庆油田成功运行；2010年，又开发了移动式污泥处理站并在洛阳石化投入运行。2009年财务显示，华油惠博普的油田环保业务收入已达6079.65万元，俨然已是公司第二大收入来源。

        第三个是海洋油气装备需求巨大。

        未来10年中国将新建成一个“深海大庆”，海洋装备需求巨大，而装备的国产化已成为大势所趋，海洋装备的技术要求更高，这同样也使得惠博普的技术优势将在竞争中进一步获得认可。

未来前景广阔  多家券商看好

        全球油田服务行业营业收入由1999年的769.88亿美元增长至2008年的2664.57亿美元，复合增长率为14.79%。华油惠博普业务集中在油田服务的中上游环节，涉足的油气田地面系统装备与服务的市场，据估算2008年全球市场规模约为1671.37亿元人民币。未来的市场空间广阔，为公司的长远发展奠定了基础。

        分离技术是公司核心技术，另外公司产品还包含了自动控制技术、射流技术、制造技术、集成技术、模块化技术以及流体分配技术。深厚客户基础是公司另一优势：在国内市场上，公司已经成为三大石油公司及其下属企业的合格供应商。在国际市场，紧跟三大石油公司“走出去”，将国际化发展和以技术为驱动力作为公司的发展战略。

        华油惠博普已上市在即，那么在市场中扮演着重要角色的券商对其的观点又是如何的呢？招商证券研究报告指出，华油惠博普师国内油气天开发系统解决方案的龙头，公司所处行业市场空间广阔，我们预计未来公司将凭技术+客户优势获得快速发展。预计公司2010年~2012年摊薄每股收益为0.50元，0.78元，0.89元，给予公司2011年35~40倍PE，则每股合理估值区间为27.3元~31.2元，建议积极申购。

        海通证券在选择A股上市公司中主要产品跟华油惠博普部分产品比较接近的杰瑞股份、江钻股份和海默科技做参考后认为，选取33~37倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为23.37~26.20元，对应2010年的PE为48.43~54.30倍。

        同时，该券商还较为看好华油惠博普此次的募投项目。其认为，从国内市场拓展的角度来看，募投项目的建成将使公司形成有竞争力的自主加工能力，提高公司在国内市场中的竞争地位，进一步拓宽公司的业务领域；而从国际市场拓展的角度来看，募投项目的建成将进一步提升公司研发实力和业务规模，提升企业竞争力和知名度，树立在国际油气田装备与技术服务行业的民族品牌。



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