三因素造就沪指70点长阳

 　　首先，节后信贷再度井喷的传闻。有坊间消息称，春节后不到一周，部分银行已将2月信贷额度用尽。而市场更是预测1月份新增人民币贷款规模仍可能超过1.2万亿元，超过监管目标值。对于二月初信贷提前用完的情况，市场人士认为，这主要是因为1月在后半月暂停了新增贷款的投放，导致1月份积压的信贷需求在二月初的集中释放。

　　实际上，上周四，央行重启了节前暂停的央票发行，央票发行利率倒挂现象仍然存在。考虑到一季度公开市场到期资金量高达16300亿元，为年内高点，加上1月仍高企的新增贷款以及随升值预期而增加的外汇流入，未来一段时间流动性依然相对充沛，并将对市场带来巨大的做多支撑。

　　其次，外围市场持续的造好。1月底，在A股跌跌不休之时，外围市场却是持续走高。截至目前，道琼斯30种工业股票平均价格指数和标准普尔500种股票指数在盘中触及两年半以来的最高点，而以科技股为主的纳斯达克综合指数更是在盘中创出三年多来的新高；与此同时，伦敦金融时报100指数，也逼近2008年5月的6377点高点；巴黎CAC40指数，已经突破去年初的高点，正在向2008年9月的4558点发起挑战；德国法兰克福DAX指数更是创出2007年7月以来的历史新高；亚洲市场方面，东京日经225指数、韩国综合指数等主要市场的表现明显强于A股。

　　海外股市的大幅上行，为A股的触底反弹营造了良好的外围氛围。

　　另外，通货膨胀的预期。按照惯例，1月份宏观数据将从今日起陆续公布。由于央行在春节假期刚过宣布加息，因此市场对今年1月CPI（居民消费价格指数）是否再度上升的预测成为焦点。市场普遍预期，1月份CPI涨幅可能突破5%。

　　如果说前期的下跌主要是因为政策面的紧缩，那么目前随着加息、存款准备金率、限购令、房地产税等政策的全面出台，政策面的压力已经接近极限，并且春节过后，通货膨胀压力冲高回落概率较大，政策面上出现放缓在预期之中。当紧缩逐步从过去的不确定预期，转变成一种常态，有利于市场触底回升。同时，在通胀压力不断增加的背景下，货币购买力短期下滑的因素，促使保值投资的渠道拓展成为目前资金最为迫切的压力。在其他商品价格大幅上涨之时，股票市场的低糜也为部分资金提供了一个投资渠道。