再融资遭市场用脚投票 长安汽车申购前日破发

每经记者  杨可瞻

        长安汽车（000625，收盘价9.64元）恐怕真的要感叹“时运不济”了。在2011年1月11日（今日）网上、网下申购前日，股价却于尾盘跌破增发价9.74元，当时公司还在举行公开增发网上路演，场面颇为尴尬。

股民留言称必然破发董秘回应关注长期价值

        长安汽车此次拟公开增发不超过4.65亿股，发行价格9.74元/股，募集资金总额不超过40亿元。同时，此次募资将用于三大项目，分别是长安汽车生产线扩能技术改造、小排量发动机产业升级和自主研发能力建设。

        根据发行安排，1月10日，公司举行网上路演。11日，则是网上、网下申购日，届时全天停牌。直至14日，公司刊登《发行结果公告》，股票才正常交易。

        然而，昨日收盘前16分钟，长安汽车股价突然跌破增发价，随后以全天最低价9.64元收盘。《每日经济新闻》记者注意到，昨日长安汽车最后一笔交易竟突然放量，成交量高达118万股，占全天成交量7%左右。

        申购日前一天破发，也引来了股民热议。长安汽车股吧中有人就质疑，现价比增发价还低，还能不能发行成功？记者还发现，周一有股民在公司网上路演中留言称，以长安汽车股票最近走势看，增发后会直接破发。公司方面对参与认购有何看法？公司董秘黎军表示，定价方式由证监会规定，建议投资者关注公司中长期投资价值。

再融资股票走势虽差公司完成增发的概率大

        事实上，最近推出再融资方案后，在二级市场遭遇挫折的公司，远不止长安汽车一家。

        此前，黔轮胎（000589，收盘价11.9元）拟每10股配售3股，募资不超过6.7亿元。配股缴款起止日为11日～17日。不过，就在股权登记日当天，其股价却大跌4%。与之相似的是，2010年12月28日，岳阳纸业（600963，收盘价9.28元）配股除权当天，股价跌停，1月以来更累计下挫8%之多。另外，康美药业（600518，收盘价15.77元）配售发行的5.04亿股将于12日上市。但从上月24日开始，其股价已“六连阴”，除权后累计下跌24%。

        某位长期跟踪长安汽车的券商研究员向记者表示，公司股价跌破增发价主要与目前市场环境有关。由于大盘近期走低加上汽车板块整体疲软，上市公司再融资肯定会加深投资者谨慎情绪。理论上，现价低于增发价很可能会影响申购，因为投资者会盘算二级市场买入更划算。但仍需注意的是，由于目前公司股价现价与增发价差距不过0.1元，公开增发完成的概率仍较大。

        华宝证券认为，长安汽车此次募集资金投入，为解决公司产能及发动机配套能力不足的问题，从而提升公司的市场竞争力，进一步优化现有生产资源，这也是公司自身增强研发和自主品牌优势的措施之一。据测算，增发后，2010年公司EPS（每股收益）将摊薄约15.04%，最终实现每股收益约0.78元，而2011～2012年公司EPS分别为0.91、1.04元，对应2010年、2011年和2012年PE（市盈率）为16倍、14倍和12倍。



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