浦发银行
（600000，收盘价12.71元）评级：增持 评级机构：国泰君安
公司日前发布2010年业绩快报，归属于股东的净利润190.76亿元，同比增长44.33%；基本每股收益1.60元。全面摊薄每股收益为1.33元。
2010年净利润比市场预期高，主要是由于四季度资产规模加速扩张提高了利息收入，以及营业费用低于预期。
公司2010年末不良贷款率为0.51%，环比三季度末实现下降。在股份制银行中，公司的政府融资平台贷款业务启动较早，占比也相对较高。根据此前银监会发布的融资平台贷款风险管理指引，现金流和担保抵质押品覆盖比例合计低于120%的融资平台贷款需计入不良贷款。据了解，由于融资平台贷款的分类清理仍在进行中，因此业绩快报中披露的不良数据尚没有考虑融资平台贷款风险管理指引的要求，但这仍将给予市场正面的信号。同时，公司四季度加大了拨备计提力度，拨备覆盖率由三季度末的308%提升至2010年末的370%以上。
业绩驱动因素主要为规模快速增长和净息差回升，带动净利息收入快增、中间业务收入快增等。公司公布总资产增长33.24%、贷款增长23.43%。
目前公司按2011年计算的动态PE、PB分别为7.63倍、1.24倍；即使按2010年计算的静态PE、PB也仅为9.49倍、1.45倍。维持“增持”评级和19元的全年目标价，该目标价对应的2011年动态PE、PB分别为11.5倍、1.87倍。
东方航空
（600115，收盘价6.74元）评级：强烈推荐 评级机构：兴业证券
公司日前发布预增公告，2010年归属于母公司所有者的净利润约为2009年的10倍左右，即54亿元左右。按此测算公司EPS不低于0.48元。
公司2010年业绩大幅增长的原因主要在于：2010年航空运输市场快速复苏并持续回升，尤其是我国航空运输市场仍保持高速增长；行业供需平衡，竞争格局得到改善，票价和客座率持续走高，助推公司业绩超速增长；2010年，重组快速推进，协同效益逐步显现；上海世博会的召开使上海客运市场旅客运输量大幅增长，作为基地航空的东航充分享受到世博会带来的盛宴；公司致力于经营管理水平的持续改进和不断提高，从而推动了经营效益的稳步增长。
估算2010年东航归属于母公司所有者利润在58亿元左右，高于公司公告水平。预计公司可能会平滑2010年世博会带来的业绩贡献，以实现2011年业绩平稳增长。
预测公司2011年EPS为0.58元，同比增长20％左右，对应PE12倍，估值低于其他航空股。我们判断东航小非解禁已暂告一段落，解禁导致的股价快速下跌有望止跌反弹。在行业由淡转旺、人民币升值预期和周期股估值修复的背景下，股价孕育着跌出来的博弈投资机会。预测公司2011～2012年EPS为0.52、0.58元，目标价10.46元，维持“强烈推荐”评级。
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