传“新三板”将开门迎散户 中小板创业板或承压

每经记者  张冬晴

        近日，有传言称“新三板”扩容试点方案已初步拟定并在年底上报，而限制个人投资者参与报价与转让交易的“新三板”还将开门迎散户，交易门槛也将由原来的最小交易单元3万股降至1000股。

        业内人士表示，“新三板”一旦扩容甚至进入“散户化”时代，势必会导致中小板、创业板市场估值中枢下降，其面临炒作降温的可能。

散户可参与“新三板”？

        据媒体报道，北京市海淀区一消息人士透露，监管层近期到中关村考察，为新三板市场进行了大量调研，新三板市场将有望从现有的中关村科技园区扩大到全国各地符合条件的高新技术园区，而且未来个人投资者有望参与报价与转让交易，交易门槛也将降低，由原来的最小交易单元3万股改为1000股。

        由此看来，“新三板”扩容可能提速，甚至还将开启“散户时代”。

        此前，去年7月发布实施的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》（下称《试点办法》）及相关配套规则对个人投资者参与代办系统投资作出了限制，参与试点的投资者仅限于法人、信托、合伙制企业等在内的机构投资者参与；此外，《试点办法》颁布前参与了代办系统买卖的自然人投资者可继续买卖其持股公司的股份。

        事实上，作为多层次资本市场建设的重要一环，管理层将扩大代办股份试点作为今年重点工作之一。在年初召开的2010年证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林就明确表示，要明确代办股份转让系统管理体制框架，研究拟定场外市场建设总体方案，统筹研究各层次市场间的转板制度。随后证监会还成立了专门的新三板市场管理委员会，由相关领导担任主要负责人，对新三板建设进行调研和讨论。

“两板”将面临冲击？

        尽管目前“新三板”市场规模比较小，市场流动性也相对比较差，但是扩容之后的情况可能大不一样，“新三板”将成为全国容量最大的证券交易市场。

        据了解，创立于2006年1月的“新三板”目前主要服务于中关村科技园区内的非上市股份有限公司，项目资源集中在中关村，市场规模非常有限。

        数据显示，2009年  “新三板”全年累计成交1.07亿股，成交金额仅4.83亿元。

        虽然目前市场规模非常小，但扩容之后的“新三板”市场容量却不容忽视。有关统计数据显示，全国56个国家级高新科技园区和苏州工业园区内企业共计12万余家，按照10%的比率计算，未来将有约12000家企业在“新三板”挂牌交易。

        随着久其软件（002279）、北陆药业（300016）和世纪瑞尔（300150）等前“新三板”的公司陆续登陆中小板、创业板，“新三板”相关公司的转板预期持续升温，交易也逐渐活跃起来。

        与目前中小板、创业板分别高达37倍、75倍的平均动态市盈率相比，“新三板”公司的估值优势正在被市场挖掘。

        资料显示，联飞翔8月24日发布的增资方案创出了“新三板”公司估值的最高纪录，对应2009年摊薄市盈率高达39倍，但今年上半年定向增发的平均市盈率仅为23.4倍，而2009年全年定向增发的平均市盈率更是只有16.38倍。

        某券商人士表示，一旦管理层盘活“新三板”，将有大量的高科技企业可以借道入市，而成熟的企业则实现转板。同样是高成长性企业，“新三板”的扩容、降低门槛势必会对中小板、创业板带来巨大冲击。



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