期货业高官突击入股东方国信 亿元利润三月后拱手相让

每经记者  王鹏

        税收优惠占净利润比重的近50%，一旦税收优惠取消，公司的业绩何以为继？

        期货业高官突击入股三个月后平价转让，面对近31倍、高达1亿元的利润为何甘心送人？

        今日（11月23日），创业板发审委将审核北京东方国信科技股份有限公司（以下简称东方国信）的上市申请。作为一家软件企业，东方国信的主要客户就是国内电信行业三大运营商，但是公司的著作权远低于同行业公司，且没有申请一项专利技术，甚至连个商标都没有，这样的企业能够适应创业板的高强度竞争吗？

税收优惠快到期  业绩将变脸？

        作为一家计算机信息类公司，东方国信过于依赖税收优惠。

        招股书显示，2007年、2008年、2009年，公司在税收优惠和政府补贴方面的收入分别达到347.19万元、623.73万元、1180.67万元，分别占当期利润总额的73.38%、42.41%、40.69%，东方国信的业绩依赖税收优惠可见一斑。

        需要注意的是，招股书中公布的是税收优惠“占利润总额的比例”，如果以“占净利润的比例”来衡量，这种依赖性就更强了。

        《每日经济新闻》记者发现，东方国信2007年~2009年的净利润分别是434.78万元、1313.58万元、2496.8万元，税收优惠占净利润的比重分别为79.9%、47.5%、47.3%。2010年上半年，在没有获得政府补助的情况下，税收优惠就占了净利润的38.6%。

        如果一直能有这样的税收优惠政策也好，但公司在招股书中坦言：“软件企业的增值税优惠政策将于2010年底到期，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。”

专利技术缺失  著作权较少

        作为一家软件企业，东方国信在专利及专著方面与同行业企业相比，也存在较大差距。

        首先，作为一家拟在创业板上市的公司，东方国信竟然没有一项专利技术。同样服务于电信行业的神州泰岳（300002，收盘价68.98元）、恒信移动（300081，收盘价32.73元）等公司都拥有专利技术；

        其次，作为软件行业独创性实力的参考数据——计算机软件著作权，公司仅拥有14个，其有8项为“承受取得”，即受让、继承等方式取得，6项为“原始取得”。而同样作为电信软件提供商，神州泰岳共有59项计算机软件著作权，且均为“原始取得”；恒信移动拥有软件著作权也多达55个。如果说软件行业对专利技术不作要求，但东方国信的软件著作权与同行业公司相比，还是偏少。

        另外，神州泰岳拥有商标同名商标，恒信移动则拥有“及时语”、“江湖传奇”等多个商标，而东方国信竟然没有商标！

        为何东方国信没有商标，且专利著作权如此稀少？对此，《每日经济新闻》记者致电东方国信，但公司的总机始终无人接听。

自然人突击入股  获利近31倍

        另外，《每日经济新闻》记者发现，2009年11月东方国信与自然人王春卿、金凤和张靖签订《增资扩股协议》，作为公司上市前的最后一次增资扩股，公司不但给予了较低的价格，更是在扩股后短短一个月时间，便实施了此前从未实施过的公积金转股。

        资料显示，当时自然人股东王春卿、金凤、张靖分别认购公司105万股、95万股、80万股，每股价格3.68元。公司表示，该价格系以公司2009年6月底未经审计的每股净资产1.68元为基础，双方友好协商确定的。《每日经济新闻》记者发现，该价格仅相当于每股净资产的2.19倍，仅相当于2009年市盈率的3.1倍。

        “一般来说，这样的价格只会在创投初期买到。”一位创投人士告诉记者，这么低的价格让人难以想象。

        不过，东方国信上述“送红包”行为远不止这些。就是这三位股东入股后的一个月，2009年12月，东方国信实施资本公积转增股本，每10股转增3.3股。至此，王春卿、金凤、张靖的股份均相应得到增加，原本3.68元/股的入股价格实际降至2.7669元/股。

        以同行业公司神州泰岳73倍的市盈率，东方国信2009年每股收益1.2元计算，东方国信上市后的股价预计将达到87.6元/股。一年前以2.7669元/股突击入股的股东，将获得约30.7倍的投资暴利。

亿元利润  期货业高官拱手相让

        为何这三位自然人能够以如此低的价格入股，并赚取约31倍的暴利呢？

        从股东背景看，《每日经济新闻》记者发现一位突击入股者王春卿颇不寻常。招股书显示，该人的工作单位是中国期货业协会，职位是部门主任。随后，记者在中国期货业协会网站上浏览，发现王春卿为资格考试与认证部负责人，该部门主要拥有组织实施期货从业人员资格考试，促进期货从业人员的职业道德和执业质量的提升等职能。2009年12月，王春卿为入股东方国信，掏出了386.4万元。

        有意思的是，王春卿在突击入股三个月后，却以分文未赚的方式将这部分股权转让出去。2010年2月15日，王春卿与自然人毛自力签署协议，后者以386.4万元受让股权，每股转让价格即为送股后的实际成本价2.7669元/股。若按上述合理价位计算，王春卿持有的股份在上市后的市值将高达1.186亿元。

        为何王春卿会将一亿多元的利润拱手让人呢？昨日，《每日经济新闻》通过中国期货业协会提供的的电话联系到王春卿。不过，当记者刚说到“您的东方国信要上市了”，王春卿便赶忙说，“我没有持有”，随即匆匆挂断记者电话。当记者随后再次拨打王春卿的电话时，就始终处于无人接听状态。



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