大冶特钢
（000708，收盘价16.91元）评级：增持 评级机构：财通证券
公司未来3年内均无较大规模新增产能，总产能预计将维持在110万吨左右。2009年以来，公司不断加快产品结构升级调整的步伐，在产量保持相对稳定的基础上，优势产品业务占比逐渐得到提升。公司效益产品产量2010年上半年占钢材总量的26%，同比增长186%。公司特冶锻造工程项目目前已经开始建设，预计将于2010年年底建成投产，届时公司高端产品业务占比将会获得进一步提升。
公司所需铁矿石主要为现货矿，大股东中信泰富目前持有20亿吨磁铁矿资源的开采权，年均最高可生产2760万吨铁精矿，第一条生产线预计最早将于2010年第四季度投产，其余五条均将于2011年投产。项目一期设计产能1200万吨，正常状态下能够完全满足旗下特钢公司的矿石需求，届时公司将会获得相对稳定的铁矿石货源。虽然定价方案尚未确定，但我们认为将明显优于现有矿石消费结构。
2004年中信泰富入主后，其高效的管理机制在公司里逐渐发挥作用。2009年公司人均产钢量高达334.83公斤，在特钢公司中排名第一，公司的经营管理效率由此也可窥一斑。
预计公司2010年～2012年EPS分别为1.15元、1.31元、1.49元，三年年均复合增长率为26.15%，对应2010年和2011年PE分别为12.47倍、10.95倍和10倍。汽车及铁路轴承行业作为公司主要下游行业有着良好的发展前景，同时考虑公司高效的管理能力及持续优化的产品结构，维持公司“增持”评级。
如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。
联系电话：021-60900099转688
每经订报电话
北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 无锡：15152247316
