国美“增发大限”倒计时 发不发、发给谁仍是悬念

　　每经记者 谢晓萍 发自北京

　　国美控制权争夺战已经进入决战前的关键时刻。在“9.28特别股东大会”召开之前，黄光裕方面一直颇为担心的国美电器董事局在 “一般授权”下对贝恩投资再次进行定向增发迟迟没有下文。

　　昨日（9月19日），针对“增发”一事，国美相关人士对 《每日经济新闻》表示，目前的确没有增发的相关信息披露，该人士指出，一旦增发，也将根据香港上市公司法规和信息披露规则马上公告。

　　“从目前的时间点来看，国美董事局的增发可能性并不大。”并购专家冀书鹏表示。根据国美电器公告，9月22日之后国美电器将暂停办理股份过户登记。现在距离9月22日，只有两个工作日用于认购以及办理手续等各方面。

　　不过，有知情人士向《每日经济新闻》透露，国美董事局增发方案迟迟未定，主要是没有找到合适的接盘者。针对上述言论，国美相关人士不予置评。

图片来源：《每日经济新闻》

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　　增发仍存不确定性

　　9月15日，国美电器发布公告，该公告指出，收到大股东黄光裕控股公司ShinningCrown代表律师9月13日发来的函件，称担心国美现任董事会不当使用增发授权。

　　“试图利用增发降低大股东持股比例显然不合适，另外增发会摊薄所有股东的权益，大股东方面坚决反对增发。”国美董事会的执行董事候选人邹晓春在接受 《每日经济新闻》采访时表示。

　　对此国美方面表示，ShinningCrown的担心是毫无根据的，所谓国美股票增发的时间尚未确定，且反对取消20%增发权。国美方面强调说，即使将来增发，公司会考虑所有相关因素，并不是为了摊薄某一方的股权。

　　国美方面曾表示，对于国美董事会现有的20%增发新股的一般性授权，国美董事会认为在上市规则下是允许的，五年计划需要大量资金支持，黄光裕近期行为的不确定性因素，如果国美在短期内缺乏资金，只能在无法依靠公司最大股东支持的时候尽力推行。通过一般授权来筹措资金较为简单，风险较小，有利于股东价值。

　　增发“招数”胜算不大

　　业内人士指出，对于大股东黄光裕而言，增发依然是这场控股权之争道路上的一颗 “定时炸弹”。陈晓如果增发20%，黄光裕的股权将进一步被稀释至26%左右，话语权也将进一步削弱。

　　邹晓春坦言，对于大股东而言，最担心的问题依然是增发，大股东方面也做好了准备，此前正式向董事局发出溢价优先购买增发股份的要约。这也被外界解读为，一方面表态黄家有资金实力应对增发，另一方面也给陈晓压力——慎用“增发”。

　　不过，国美董事局的增发方案也并非没有相关法律限制。根据香港证券法规定，黄光裕方面如果不被列入定向增发的收购方，其投票的否决权也将发挥作用，如果董事局置大股东“溢价优先权”于不顾，或面临香港证监会的法律风险。

　　业内人士指出，对陈晓来说，是否增发，由谁认购非常关键。据知情人士透露，国美方面此前有过相关的计划，由贝恩来接手其中的10%，剩下的10%由其他投资机构来认购，包括复星投资在内的多家大型投资机构均同国美方面有过接触。

　　“事实上，国美是一个值得投资的公司，但目前投资者多半都不愿意趟这浑水。”一位投行人士表示。

　　冀书鹏认为，增发对陈晓及国美董事局而言是一把双刃剑。由于贝恩资本同陈晓并没有在股权上有大于大股东的优势，因此仍然需要其他中小股东的支持，而增发意味着这些股东的股权面临被稀释。另一方面，黄光裕方面已经明确表态要约收购现有发行授权可予配发及发行的股份总数的55%至65%，一旦黄家筹到足够的资金拿到这部分股权，陈晓方面胜算也将“大减”。

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