深深宝A——中国茶叶第一股 想象空间大 盈利能力悬

每经记者  朱秀伟

        有人用两字总结今年市场的特点——“两难”。一方面要调结构，另一方面又要保增长，在两者来回的博弈之间，市场苦苦从中寻找平衡，注定今年的行情难以看清，但其中不乏一定的机会，“消费”就是其中之一。

        消费板块成为了今年主流资金最青睐板块之一，一大批牛股诞生于此，比如白酒板块中的古井贡酒、金种子酒等，并且消费的“故事”还远未讲完，各路资金都在还在从中寻找标的。

        近期，一只刚公布了定向增发方案的公司，引起了不少资金的关注，这家公司就是深深宝A（000019，收盘价11.45元）。有私募指出，深深宝A有望成为“中国茶叶概念第一股”。

        “中国茶叶概念第一股”是否名副其实？对此，《每日经济新闻》记者展开了调查。

拟募资6亿“深耕”茶产业

        7月29日起，深圳国资委旗下的老牌深圳本地股深深宝突然停牌，并宣布正在筹划非公开发行事宜，等待1个月后，公司发布了一份定向增发预案。预案涉及的核心是深深宝控股一家控股子公司，深圳市深宝华城科技有限公司（以下简称深宝华城）。

        2002年4月，深深宝发布了的对外投资公告显示，与广东华城食品有限公司（以下简称广东华城）共同出资6000万元，设立深宝华城，其中广东华城以固定资产等出资占48.33%的股权，深深宝以现金1550万元出资，占比为51.67%。汕头工商局资料显示，广东华城成立于1993年，法定代表人为颜泽松，经营范围为茶叶加工。资料显示，颜泽松于1970年出生，中国饮料工业协会常务理事。

        记者查阅了深圳工商局变更资料，今年2月4日，广东华城食品有限公司将持有的48.33%的股份，分别转让给了4个自然人，分别是林逸香为16.541%、夏振忠为13.789%、曹丽君为13%、郑玲娜为5%，这4人为关联方。

        经过几年的发展，深宝华城主要拥有集茶叶种植、制造、深加工、销售、科研等业务。深宝华城目前的产能为速溶茶粉1700吨（也可生产浓缩茶汁5000吨）。2009年度深宝华城茶产业销售收入同比增长32.80%，在行业中，处于龙头地位。

        此次定向具体方案拟向包括公司控股子公司深宝华城的关联4名自然人林逸香、夏振忠、曹丽君、郑玲娜在内的不超过十名的特定对象，按照7.83元/股的价格，发行不超过7700万股，拟募集不超过6.001亿元，用于以下几个项目：其中，收购深宝华城48.33%股权，拟投入资金6510万元；拟对茶产业链综合投资项目投资2.7亿元；年产300吨儿茶素综合利用项目，拟投入1.55亿元；茶叶连锁项目，拟投入募集资金3000万元；茶及天然植物研发中心项目，拟投入4000万元。此外，还有一部分用于调味品生产线的扩建项目。

        如果上述定向增发方案顺利完成，按照可行性报告预计，一共可新增销售收入5.5亿元，新增净利润可达6600万元。而2010年上半年深深宝营业收入仅有9803万元。

        如果一旦方案顺利实施，公司改变显然是巨大的，资金看重的似乎并不止这些。“茶叶在中国的群众基础比白酒好。目前，A股没有一家纯粹的茶叶股，同时在中国的茶叶行业中也没有一家绝对龙头企业，所以深深宝作为市场中中国茶叶第一股，未来想象空间巨大。”深圳某知名私募刘先生向《每日经济新闻》记者表示。

行业前景广阔

        8月27日，深深宝复牌第一个交易日便以一字涨停告终，不过投资者期望的连续涨停并未出现，市场分歧严重。“中国茶叶第一股”是否名副其实，记者展开了调查。

        目前，深宝华城拥有深圳、汕头、婺源三个生产基地。其中，深圳工厂占地15000平方米，年产速溶茶粉1200吨。记者首先来到了深宝华城深圳所在基地。

        通过深圳布吉关后，约有1个小时车程，记者来到龙岗区荷坳村的金源工业区，在入口处远远能看到深宝华城的标识牌。记者欲正面采访公司，但遭到了公司拒绝。经过记者对周边商户的调查了解，公司人数约有100多人。

        据知情人士透露，在深宝华城目前下辖深圳、汕头、婺源三个生产基地，婺源地位尤其重要，此次增发的项目实施地不少都在婺源。

        “2009年国内饮料产量超过8000万吨，其中茶饮料产量已超过800万吨，创出新高。目前，茶饮料行业可以说是中国传统茶产业的支柱，现在市场上各种茶饮料层出不穷，这个行业前景广阔，加上国内、外市场的需求量也比较大，深宝华城又是这个领域的龙头，下游主要是康师傅、立顿、娃哈哈这些大品牌，我个认为拥有良好的前景。”中国饮料工业协会一位不愿透明姓名的人士向记者表示。

盈利能力受质疑

        不过，上述业内人士透露，该行业存在一个“致命”的弱点，就是竞争激烈、利润水平普遍不高。

        记者查阅资料发现，近几年深宝华城利润不尽如人意，2009年深宝华城实现营业收入1.23亿元，营业利润却只有424.21万元；2008年营业收入9473万元，但营业利润为-7.58万元；2007年实现营业收入1.01亿元，营业利润为136.19万元。

        深宝华城盈利能力弱，成长性并非想象中那么高。对此，记者联系了深深宝，但截至发稿，依旧未收到公司的回复。这也给此次增发投资最大的项目  “茶产业链综合投资项目”新增的4000吨新型饮料用茶原料以及3000吨新型速溶茶粉能给深深宝带来多大收益打了一个大大的疑问。

        对于其余的几个投资项目，上述中国饮料工业协会的专家向《每日经济新闻》记者，上述几个项目并无太大的新意，比如精品茶叶连锁项目，“现在全国都在运作这个项目，做好了利润不错，但最关键的培育品牌，短时间很难取得成功”。

        虽然，深深宝拥有中国传统饮料行业第一家上市公司的光环，但最为重要的盈利能力可能成为瓶颈。

        根据宏源证券研究员苏静然的调研，深深宝最坏的时候已经过去，“恶性担保、大量应收坏账，都处理完毕，外部环境大大改善”，加上深深宝参股的深圳百事2010年业绩可能会增长。未来一旦盈利能力跟上，深深宝值得关注，但在没明朗之前，投资者最好观望为上。



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