成长性支持估值水平 医药流通板块或存短线机会

　　8月后两周,大盘维持区间震荡行情,生物医药板块亦随大盘震荡,走势先抑后扬,行业涨幅远远跑赢大盘。

　　期间,医药生物板块取得绝对正收益,涨幅在申万23个子行业中排名第十。板块整体市盈率约40倍。医药生物板块的七个子行业中除化学原料药、医药商业外,其余5个子行业均上涨。其中,医药器械、中药、生物制品跑赢行业指数,而医药商业股表现最差。涨幅前十的个股多有概念支撑,如近来遭爆炒的“超级细菌”和美国“沙门氏菌”概念,导致诸如联环药业(600513)这类个股疯狂上涨。

　　近8成公司净利润同比增长

　　医药上市公司中,有近80%公司的2010年上半年净利润同比实现正增长。其中,上海医药(600849)、鲁抗医药(600789)、华兰生物(002007)、华神集团(000790)、京新药业(002020)都取得净利润同比大幅增长,增幅超过300%。上海医药、云南白药(000538)、一致药业(000028)的营业收入最高,而净利润则是上海医药、复星医药(600196)、海普瑞(002399)三家公司最高。ST国农、海翔药业(002099)、京新药业、海普瑞、信立泰(002294)、华兰生物等公司预计三季度净利润同比变动幅度为增长100%以上。

　　截至8月27日,医药生物板块的整体市盈率为39.47倍,相对于大盘的溢价率为154%,比8月前2周整体市盈率42倍有所下降。自2009年以来,医药生物板块相对大盘的溢价率一直保持上升势头。

　　从各子行业市盈率情况可以看出,医疗服务子行业市盈率最高,其次分别是医疗器械、医药商业和中药。而生物制品、化学制剂、化学原料药的整体市盈率水平低于行业平均水平。

　　各子行业之间存在轮动效应

　　8月后两周,医药生物板块取得绝对正收益,涨幅在申万23个行业中排名第十。申万23个行业中涨幅居前的分别是电子元器件、建筑建材、商业贸易。黑色金属、房地产、金融服务跌幅居前。医药生物板块动态市盈率39.47倍,在所有板块中排名第八,市盈率较8月前两周有所降低,随着上市公司中报披露完毕,良好的成长性在一定程度上缓解了板块估值压力。

　　截至8月27日,生物医药行业内7个子行业涨跌互现。按成分指数流通市值加权平均计算,8月后2周申万医药生物板块指数上涨1.48%,医药生物板块的七个子行业除化学原料药、医药商业外全部上涨。医药器械子行业、中药子行业、生物制品子行业跑赢行业指数,而医药商业子行业、化学原料药子行业成为行业内两个下跌板块。医药商业、化学原料药是8月前两周走势最好的版块,而在8月后两周垫底,说明行业内部各子行业之间存在一定轮动效应。其中,医药器械子行业中,鱼跃医疗(002223)两周以来上涨10.09%,中药子行业中,华立药业(000607)上涨15.84%。生物制品子行业中,升华拜克(600226)、钱江生化(600796)都上涨29%以上。

　　8月后2周,生物医药板块中涨幅前十的个股是联环药业、领先科技(000669)、升华拜克、钱江生化、西南合成(000788)等。涨幅前十的个股多有概念支撑,联环药业、升华拜克和钱江生化的产品中均有“硫酸粘菌素”,而西南合成和京新药业则都生产喹诺酮类药物。媒体新闻报道中称“喹诺酮类药物是典型治疗沙门氏菌疫情的药物”的说法也令京新药业身价陡增。

　　永安药业(002365)、爱尔眼科(300015)、丽珠集团(000513)、红日药业(300026)等下跌幅度居前。爱尔眼科继续月初开始的调整势态,自8月初以来下跌11.7%。

　　医药流通板块或有短线机会

　　目前A股中小市值个股和权重股估值两级分化,短期大盘走势不容乐观。而医药板块随着上市公司半年报业绩行情的结束,个股的走势有可能出现分化,高成长性个股作为良好标的仍然值得持续关注。

　　国家医药流通“十二五”规划有可能于9月出台,医药流通板块短期可能迎来交易性机会,下半年即将出台的政策与法规仍将集中于销售和流通环节。长期来看能发挥规模化优势,克服地属化障碍的医药流通龙头能够脱颖而出。建议关注一致药业、上海医药、<6b31a alt='http://stockdata.stock.hexun.com/600713.shtml' onmouseover=showImage('stock','1_600713',this,event,'5333') target='_blank'>南京医药(600713)、英特集团(000411)。