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郑眼看盘:过度理解“量化宽松”冲高可减磅

2010-08-31 01:30:27

每经记者  郑步春

  周一沪深股市放量上涨,沪综指收涨1.61%至2652.66点,深综指涨2.63%至1158.22点。300指涨1.97%至2915.01点,9月期指涨2.18%至2930.2点。成交额大幅放大,股指呈现较明显向上冲击形态。

        个股中,少有下跌,有色金属、农产品等通胀概念股表现更强。内盘商品期货全线上涨,其中沪铜强势最为明显。期货市场和股票市场均显示出炒作通胀倾向。

        不过以笔者看来,商品期货走势虽然较强,却也显示出一丝颓态,只是不太明显。股票市场多数个股虽然没有表现出颓势,但整个下午沪深300的期指却未再推进一步,现货的沪综指也呈现类似状况,这表明短线上涨势头或许有迅速衰减的风险。

        从基本面来看,虽然市场走得极强,但显然有些过头。因有色金属几乎对美国积弱难振的经济指标无任何反应,对即将于下月初公布的我国8月PMI也无任何反应,从短线看似乎有点强过头了。

        从短线看,通胀预期无疑有所抬头,这其中固然有内部因素,但也和外部因素相关,因上周五美联储主席伯南克承诺将采取一切必要措施扶持经济复苏,其中包括“非常规措施(一般指量化宽松措施)”。美国采取“量化宽松”政策,一般易引发其他国家通胀预期升温,这点是确定的,所以A股和内盘商品期货在周一的走势中就多少有所反映。

        关于美国刺激经济这一点,笔者认为市场也多少有点  “误会”,因我们许多主流网站习惯于断章取义,只挑伯南克讲话中偏利好和“振奋人心”的部分,却有意无意漏掉一些“不太中听”的言论。事实上,美国采取“量化宽松”政策不算是特别新的新闻,市场对此早有预期。

        对美国而言,去年以来的大举刺激经济行动已完全失败,而且还败得极惨。美国总统奥巴马当前处境十分尴尬,因没什么东西能证明追加刺激就一定会见效,所以这种情况下美国追加经济刺激措施并非是“毫无障碍”的,至少会受到政敌的攻击或部分民众的指责。美国前一轮刺激政策救活的多为  “大佬”,部分民众却痛苦依旧。

        欧洲和美国不太合拍,他们并不理会美国刺激经济的呼吁,决定采取减少赤字的举措,甚至美国内部一些高层人员也认为应该加息。目前可能只有日本跟得最紧,在刺激多年无果的情况下,日本继续追加刺激政策。相比而言,日本失败的可能性更大,多年以来采用同一招,却拒绝深度改革,这一教训非常值得我国吸取。

        人民币升值预期继续下降,周一人民币兑美元现汇贬53基点至6.8033,1年期人民币兑美元NDF贬97基点至6.7025。也就是说,海外投资者“平均认为”一年后人民币仅升值1.5%。这点波幅,可能还不够加元、澳元之类高收益货币某些日子一天内的波幅。人民币升值预期下降意味着我国延续数月的热钱流出现象还可能进一步显现,这应是A股的隐患,虽然该隐患在涨势中暂时容易被忽视。

        笔者认为,当前期指走势相对有利于多头,当多头向上猛推时,期指空头是容易退缩的。当期指涨时,现货市场人气就较易保持,这或造成股指在短期内维持强势。不过这种强势能维持多久仍难断定,不排除当沪综指再度上攻前期上档重要关口时,强势就消失的可能。

        操作方面,投资者可暂时持股观望,但不宜过度重仓。另外,当中小板综指创出历史新高时,投资者应可阶段性派发,等股指大幅震荡后再作打算,或索性等到两周后我国公布8月CPI后再作打算。目前中小板股指离创历史新高仅半步之遥,而当其创新高时,就我国A股主力以往的脾气来看,震荡多半随时会来。



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