中信证券23日再发看空研报 看衰电子业近1年

　　内存芯片价格下滑加速,铜箔基板需求减弱,晶圆代工客户下单趋向保守……中信证券(600030)昨日发布研报继续看衰电子行业,并综合我国台湾方面的行业信息认为,电子行业三季度旺季不旺的征兆继续显现,继续维持行业景气度三季度开始下行导致业绩分化,四季度泥沙俱下的观点。

　　由于中信证券唱衰电子行业已近1年。这次“狼”是否真的来了？多家机构研究员表示,虽然面对看空的报告已经有所麻木,但仍不能掉以轻心。

　　旺季不旺 中信继续看空

　　对于今年的电子行业来说,颇有些另类。经历了一轮全球金融危机影响后,电子行业的季节性特征似乎已经乱了套。原来为淡季的一季度却高歌猛进,内存芯片、被动元件等领域产品一度缺货,市场上甚至出现过人为囤货炒作的恐慌性猜疑。二季度,电子行业依然保持较高的景气度。

　　原本三季度是电子行业的旺季,然而今年的行业景气度似乎有些“颠三倒四”。中信证券电子行业研究员梁骏在昨日发布的研报中认为,根据上周来自我国台湾的信息,包括IC设计、晶圆代工、覆铜板、被动元器件、和PC外设,均继续显现出电子行业三季度旺季不旺的征兆。而电子行业景气度的敏感指标——内存芯片的价格呈加速下滑趋势,继续维持“电子行业景气度在三季度开始下行导致业绩分化,四季度泥沙俱下”的观点,并重点提示电子行业周期下行风险。

　　支撑上述观点的论据有,来自研究机构DRAMexchang的数据显示,存储器指数上周大幅下跌2.3%;原因为下游电子厂商的去库存,及多种尺寸规模的面板价格均出现下滑等。

　　看衰已久 是否拐点或需观察

　　“这次难道真是'狼来了’？”一家基金研究员打趣地表示,对电子行业景气的判断,中信证券已经看空快1年了,他都有些麻木了。即便如此,他还是不能掉以轻心,万一这次被言中,他就要挨领导批评了,毕竟公司旗下基金重仓了多只行业内公司。

　　翻看资料,《每日经济新闻》发现,早在去年11月,中信证券就调低电子行业评级,由“强于大市”调至“中性”。后来,中信证券对电子行业的判断一直较为谨慎,包括在淡季旺销的一季度,今年3月3日初,中信证券以一篇《电子周期高点在握》的研报继续调低行业评级。5月17日,另一篇题为《电子周期下行拐点在即》的研报认为,全球电子周期下行拐点在即。

　　“内存芯片的走势其实经常独立于整个行业!”北京一家保险资金投资机构研究员向 《每日经济新闻》表示,内存芯片价格弹性较大,出现比较大的波动是很正常的,其实在2006年~2008年,内存芯片价格一度下行,与行业走势并不一致,至少与2007年的走势是相悖的。目前来看,三季度的情况并不算差,今年四季度即使有所波动,也不会改变全年的景气格局。他认为,不要低估中国因素带来的需求提升。随着我国智能电网、高铁建设、节能家电市场的发展,以及未来手机支付、3G时代的电子阅读等新兴应用领域的需求释放,电子产业景气依然可能持续。

　　从《每日经济新闻》综合多家机构电子行业研究员的观点来看,目前对电子行业“拐点”的看法确实存在争论。