青岛啤酒高增长背后存隐忧 增速落后行业均值约2%

　　啤酒业巨头青岛啤酒(600600)（收盘价36.03元）在昨日（8月16日）公布了一份亮丽的中报。2010年1~6月,公司实现营业收入99.2782亿元,同比增长9.03%;实现净利润83003万元,同比增长29.74%;每股收益0.614元。

　　不过市场似乎对青啤优异的业绩并不买账,昨日在A股市场普涨的背景下,青岛啤酒仅仅小幅上涨0.59%,落后于同日大盘涨幅。

　　分析人士对此表示,上半年增速的放缓以及成本上涨的压力,对青啤的估值带来了一定压力。

　　增速落后行业均值约2%

　　2010年上半年,国内啤酒行业继续保持稳定增长,上半年全行业共完成啤酒产量2118万千升,较去年同期增长4.77%。但青岛啤酒2010年上半年完成啤酒销售311万千升,同比仅增长2.9%。

　　一位长期跟踪啤酒行业和青岛啤酒的分析人士对《每日经济新闻》表示,啤酒与白酒不同,不宜于长期存放,所以啤酒的销量和产量基本可以划等号。青啤上半年的销量低于行业4.77%的产量平均增速,同时也低于上年同期12.6%的销量增速,主要是公司二线品牌销量下滑所致。而且青啤的份额仍然与华润雪花啤酒有着较大差距,目前来看,这个差距并没有缩小的迹象。

　　上述研究员称,青啤的二线品牌较弱,山水、崂山、汉斯3个品牌需要进一步加强。

　　大麦成本压力激增

　　“啤酒行业的销售,上半年都会好于下半年,所以算上下半年业绩,全年业绩应该在1.1元左右,或者略高一些。”对于青岛啤酒下半年的业绩和全年的盈利,深圳某上市券商食品饮料行业分析师给出了这样的预测。

　　而今年下半年,青岛啤酒的盈利增长依然面临较大考验,特别是来自成本方面的压力。

　　国泰君安证券在昨日发布的报告中称,上半年青啤的成本上升2.8%,超出预期。公司4月份购进大麦价格涨10%左右,基本抵消了1季度大麦价格同比下降的优势,但2.8%的成本上升仍超预期。

　　大麦在啤酒的生产成本中所占的比例在30％至40％之间,所以大麦价格的上涨,对于啤酒企业的成本将带来较大压力,而今年下半年,大麦价格继续上涨的可能性较大,必然对青啤下半年业绩带来影响。