每日经济新闻 2010-06-29 03:26:19
由于农行IPO发行价最大悬念揭开谜底，大盘也随之打破前期弱势平衡局面。今日下午，大盘能否守住前期低点2481点，成为决定大盘的关键。
关键词 农行IPO 每经网相关专题新闻导读：
【事件】农行发行价确定 沪市再创地量
每经网6月29日电（每经记者 曾子建） 今日早间，最大的新闻无疑是农行IPO公布询价区间：2.52元/股~2.68元/股。不过，紧接着更大的新闻出现，上证指数于10：30之后跌幅加大，不但跌穿了2500点整数关口，更是一步步逼近前期调整低点2481点。11:20时，上证指数最多下跌50点，至2484点后暂时止跌。
从盘面看，个股出现普跌，两市保持红盘个股家数近50余家，多只个股跌幅超过8%。权重板块中，银行类个股全线下跌，中国太保跌幅近4%，房地产板块跌幅更大，20多只地产股跌幅超过5%。
业内人士指出，由于农行IPO发行价最大的悬念今日揭开谜底，大盘也随之打破前期弱势平衡局面。
今日下午，由于前期低点2481点被击穿，将进一步打开下跌空间，大盘很可能继续缩量下跌。
业内人士认为，农行的发行定价区间，并未像想象中那么高，这很可能是为农行的平稳上市做考虑。因此，从操作上看，投资者可等待农行上市后，观察农行对市场究竟造成多大的冲击，随后再择机介入。目前阶段，仍然以谨慎观望为主。
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农行A股发行价区间2.52-2.68元 定价上限低于机构预期
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资料图片
编者按：昨日（6月28日）晚间，上交所网站公布了《中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》，农行A股发行价格区间为人民币2.52元/股～2.68元/股（含上限和下限）。
公告显示，初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。
农行将于7月1日发布《投资风险特别公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》。
每经记者 由曦 发自北京
定价低于市场预期
有分析指出，预计农行以每股2.68元发行可能性较大，而2.52元/股～2.68元/股的定价区间也低于此前市场预期和主承销商的估值区间。此前，农行H股发行价区间确定为2.88港元至3.48港元，对应2010年动态市净率为1.55倍～1.79倍。
作为最后一家上市的国有大型商业银行，农行投资价值的稀缺性不容置疑，但市场和投资者对于农行的接纳程度，最终还是体现在农行的定价上。
“这个价格没有之前传的高，很合理。”南方某券商分析师在得知农行A股定价区间后向《每日经济新闻》记者表示。农行副行长潘功胜在预路演时也曾表示，希望农行IPO能复制工行的故事，让农行的定价既能使投资者满意，也能使农行满意。
此次农行若按2.68元/股上限价格发行，对应2010年动态市净率约为1.6倍，而工行和建行今年年均市净率均在1.8倍以上，农行的估值相对工行和建行有超过10%的折让，而市场也有望借农行上市展开新一轮的触底反弹行情。
双保险防破发
农行定价自始至终就是一个博弈的过程，买卖双方的试探从来就没有停止。在路演初期，各个承销商纷纷唱多，并相继给出了高于3.0元/股的发行价。而买方却在不断唱空，并认为农行的资产质量和盈利能力不足以支持高市净率发行。与此对应，市场对发行价格的猜测也经历了从1.9元到3.5元的大幅波动，凑巧的是，最有可能的2.68元恰巧为二者的算术平均数。
上述南方某券商的分析师表示，如果以2.68元定价，农行此次发行的市净率不算特别的高，这样就为股价以后的上升留有了空间。北京某券商银行业分析师也认为，2.7元左右的价格对银行股是一个利好，定价预留的空间也会打消投资者对于农行上市可能破发的担忧。
其实除了为定价所预留的空间外，农行上市的“绿鞋”机制也为股价的稳定加了双保险。“绿鞋”启动的目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。
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投资者面临抉择：是否参与农行打新？
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分析师：可适度打新
在定价已经基本确定的情况下，是否参与农行打新就成了摆在投资者面前的一个现实的问题。上述南方某券商分析师建议投资者适度参与，“长期来看，参与农行打新是划算的，至少比买债券要好。”她说。
其实，除了农行未来股价的成长空间以外，单从其分红来看，买农行就比存银行合适得多。根据农行此前公布的招股说明书，其在今年下半年和2011年及2012年股利分配政策未按照经审计的当期净利润的35%～50%向股份持有者分派现金股利。而同样根据招股书披露的盈利预测状况，2010年度农行实现的预测净利润将不少于人民币829.10亿元。按照上述股利分配政策，农行2010年的分红将不低于145亿元。因此如果发行价为2.6元，农行2010年年化IPO收益率将高达5.9%，远高于一年期存款利率2.25%。
在成长性方面，有分析指出，未来几年内农行将会逐渐释放股改红利，具体包括信贷成本的降低、贷存比的上升、资产质量的改善以及成本收入比的下降，而这也被认为会反映到农行未来几年的盈利中。
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