升值预期下降致5月“热钱”流出

        5月份，NDF市场反映的人民币升值预期明显下降，分析人士认为，正是这一情况导致了当月短期国际资本出现了明显外流。

　　习惯上，人们将这种追求高报酬、低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金称为“热钱”。在我国，对“热钱”规模的测算一般简化为“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”。经验显示，人民币升预期与“热钱”流入的变动呈明显的正相关。例如，2008年下半年，随着国际金融危机的蔓延，NDF市场上的人民币汇率预期由升值转为贬值，相应地，国际“热钱”在期间呈现外流态势。09年10月到今年4月，NDF人民币升值预期升至3%左右，国际“热钱”也连续数月流入我国。

　　而5月份，受欧债危机扩大，美元升值、欧元大幅贬值影响，人民币升值预期显著回落。在贸易顺差、FDI继续上涨的同时，新增外汇占款却大幅下降，当月“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”也由正转负，显示热钱流出迹象明显。

　　6月19日央行公告进一步推进汇改后，NDF报价显示人民币升值预期再次抬头。分析师表示，除非欧债危机再次恶化，预计人民币升值预期不会再次继续大幅回落，而这将有利于减缓资本外流。