央行：汇改不一次性重估确保波动可控

  

每经网6月20日讯：6月19日，央行通过其官方网站宣布将推进人民币汇率改革，针对市场对此次汇改可能面临的负面问题的担忧，今日，央行新闻发言人表示：要确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性，人民币汇率浮动将坚持“以我为主”，而“不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题”。

四措施力保负面影响最小化 防热钱大规模流动

　　他说，进一步推进汇改，需因势利导、趋利避害，力求使可能发生的负面影响最小化。并提出四项措施。

　　其一，确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。目前，中国国际收支向均衡状态进一步趋近，劳动力、资源、土地等生产要素价格的上升也影响了中国出口产品的成本。

　　他强调，当前“人民币汇率与均衡水平相比并无太大偏差，不存在大幅波动和变化的基础”。

　　其二，要坚持“以我为主”，使人民币汇率的有序浮动符合中国经济基本面和宏观调控的需要。人民币汇率浮动有助于中国的国际收支平衡，但不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题。

　　其三，在人民币汇率管理和调节中要注意采取渐进方式，为企业结构调整留出相应的时间，使企业逐步消化人民币汇率浮动的影响，促进产业有序转移和升级，保持中国企业在国际市场上的总体竞争力，引导就业更多向服务业转移。

　　其四，要加强对短期投机资本的监测和管理，防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击。
 

事件：

6月19日央行宣布推进人民币汇率改革

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      6月19日晚，央行网站上发布了题为《进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性》的文章，该文表示央行将根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

      在分析目前中国所面临的经济大环境时，央行认为全球经济逐步复苏，而中国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于平稳。

      在汇改的具体做法上，央行重申要坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。

      央行同时指出，当前中国进出口渐趋平衡，2009年经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，而2010年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。

      央行最后强调将进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，促进国际收支基本平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护宏观经济和金融市场稳定。

       此时汇改是否合适？兴业银行蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：从宏观经济形势，特别是中国出口最近的良好表现来看，目前是推进汇改的较好的时点。世界银行在本周五（6月18日）发布的《中国经济季报》中指出，中国出口复苏势头十分明显，中国的出口在世界总体贸易额中占比不断攀升。

     “先前反对汇改的理由主要是担心人民币升值对中国出口会有影响，而此次出口数据的增长明显好于市场预期表明欧债危机对中国出口的影响不如预想得大，这为决策层推进汇改吃了一剂定心丸。”中银国际分析师董翔表示。

      中国人民大学赵锡军教授在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从纯粹的经济学角度看，人民币升值对出口还是有一定的影响，但决策层在宏观决策时除了经济外，还要考虑政治等多方面的因素，因此，此时央行的表态是一个全面权衡的结果。

 

      “人民币升值马上就要开始了，应该就在三季度之内。”一位业内资深分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时作上述表示。“从央行声明的内容来看，其推进汇改的态度是比较积极的，人民币升值不会太远了”。

但也有专家表达了较谨慎的观点，兴业银行蒋舒博士表示，从过去的惯例看，中国政府从政策宣示到执行会稍微有一个滞后期。因此，他认为未来一两个月人民币的走势值得观察。

      年初以来，汇改启动的时间点就一直倍受市场关注。在3、4月份，美国政府和议会更是对人民币升值施加了巨大的压力，但进入5月以来，随着欧洲主权债务危机的逐渐加剧，国际上对人民币升值的压力逐渐减弱。事实上，最近几个月人民币对除美元和日元之外的主要货币都出现了大幅升值，对欧元更是累计升值约15%。

      蒋舒认为央行此次表态可以从两个方面解读，首先，声明再次强调了中国政府推进汇改的决心，而先前的推迟主要由于次贷危机的影响。其次，这个声明也是对前一段时间国际上要求人民币升值的一个稍微滞后的回应。

      上述分析师认为央行的此时表态的一个重要原因是为即将举行的G20峰会做下铺垫，再次向国际社会宣示中国政府的汇改决心。

      而对于人民币汇改后可能的升值幅度，专家们普遍认为波幅有限。“央行表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础，这实际上就是在表示人民币的升值会在可控的波幅内，渐进的进行，不存在一次大幅升值的可能性。”蒋舒说。

预期

升值或在第三季度

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     “人民币升值马上就要开始了，应该就在三季度之内。”一位业内资深分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时作上述表示。“从央行声明的内容来看，其推进汇改的态度是比较积极的，人民币升值不会太远了”。

      但也有专家表达了较谨慎的观点，兴业银行蒋舒博士表示，从过去的惯例看，中国政府从政策宣示到执行会稍微有一个滞后期。因此，他认为未来一两个月人民币的走势值得观察。

      年初以来，汇改启动的时间点就一直倍受市场关注。在3、4月份，美国政府和议会更是对人民币升值施加了巨大的压力，但进入5月以来，随着欧洲主权债务危机的逐渐加剧，国际上对人民币升值的压力逐渐减弱。事实上，最近几个月人民币对除美元和日元之外的主要货币都出现了大幅升值，对欧元更是累计升值约15%。

      蒋舒认为央行此次表态可以从两个方面解读，首先，声明再次强调了中国政府推进汇改的决心，而先前的推迟主要由于次贷危机的影响。其次，这个声明也是对前一段时间国际上要求人民币升值的一个稍微滞后的回应。

      上述分析师认为央行的此时表态的一个重要原因是为即将举行的G20峰会做下铺垫，再次向国际社会宣示中国政府的汇改决心。

      而对于人民币汇改后可能的升值幅度，专家们普遍认为波幅有限。“央行表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础，这实际上就是在表示人民币的升值会在可控的波幅内，渐进的进行，不存在一次大幅升值的可能性。”蒋舒说。

回声

国际社会欢迎中国推进人民币汇率形成机制改革

       据新华网消息，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革、增强人民币汇率弹性后，国际社会对此作出积极回应。

　　欧盟委员会１９日发表声明说，此举不仅有益于中国经济，而且有益于全球经济，相关决定的实行将帮助全球经济实现更加可持续的增长，有助于消除外部失衡，促进国际货币和金融体系稳定。

　　声明认为，在当前经济下行风险增加的重要时刻，中国政府的这一决定为全球经济复苏发出了一个充满信心的信号，同时也会给欧元区带来积极效果。

　　欧盟委员会表示，它期待在双边层面上与中国政府密切合作，并在二十国集团框架下解决当前危及全球经济复苏的挑战。

　　国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩当天也发表声明，欢迎中国推进人民币汇率形成机制改革，他认为此举符合中国自身利益。

　　卡恩在声明中表示，中国宣布增强人民币汇率弹性、并恢复实施在金融危机爆发前采用的有管理的浮动汇率制度是“非常受欢迎的进展”。

       加拿大总理哈珀当天发表声明对中国提高汇率弹性的决定表示欢迎。哈珀说：“这是重要的一步，其全面实施将对强劲、可持续和平衡的全球增长作出贡献。”

　　美国总统奥巴马当天发表声明说，中国决定增强人民币汇率弹性是“建设性步骤”，将有助于确保经济复苏，并为全球经济更加均衡作出贡献。

　　美国财政部长盖特纳也发表声明表示，欢迎中国推进人民币汇率形成机制改革，认为这一有力举措将对世界经济强劲及平衡增长作出积极贡献。

　　中国人民银行１９日宣布，根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
 

背景

人民币汇率制度介绍

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1994年以前的人民币汇率形成机制。

      新中国成立以来至改革开放前，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（1949～1952年）、五六十年代的单一固定汇率制（1953～1972年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（1973～1980年）。党的十一届三中全会以后，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）两个汇率双轨制时期。

1994～2005年的人民币汇率形成机制。

      1993年12月，国务院正式颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，采取了一系列重要措施，具体包括，实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行结售汇制度；建立全国统一的外汇交易市场等。

      1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。

      1997年亚洲金融危机爆发后，中国主动收窄了人民币汇率浮动区间。此后外汇管制进一步放宽。

2005年以来的人民币汇率形成机制。

      2005年7月21日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。

      人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。

      保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定新人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性的要求。人民币汇率将以市场供求为基础，参考一篮子货币，在合理、均衡水平上保持基本稳定。

      2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。

      2005年7月到2008年7月，人民币对美元升值21％，而中国对美国贸易顺差反而大幅增长。

中美人民币汇率之争

      2010年1月1日，美国普林斯顿大学经济学教授、《纽约时报》专栏作家、诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在《纽约时报》专栏上发表一篇题为《中国新年（Chinese New Year）》的文章。文章指责说，如果中国不改变经济政策，那么保护主义将变得“更为猛烈”！中国必须让人民币大幅升值。2010年3月，保罗·克鲁格曼声称，人民币币值被低估，导致美国在金融危机期间至少损失140万个就业岗位。

      2010年2月3日，美国总统奥巴马公开表示将在人民币汇率问题上对中国采取更为强硬的立场，并且要求中国开放市场为美国扩大出口。

      2010年3月14日，中国国务院总理温家宝在记者会上表示，人民币的币值没有低估。一国的汇率形成机制是由一国的经济决定的，汇率变动是由经济综合情况决定的。在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献。

      2010年3月15日，130位国会议员联名致信美国财政部长盖特纳和商务部长骆家辉，要求将中国认定为“汇率操纵国”，并要求美国商务部对中国商品实施反补贴制裁。在3月24日的听证会上，十余名国会议员和4位美国经济学者几乎是一边倒地指责“人民币被严重低估”。

      2010年3月24日，美国财政部长盖特纳在接受采访时说，“中国是一个主权国家，我们不能强迫其改变汇率。”他表示，相信中国会以自己的理由来决定结束人民币盯住美元的政策。