郑眼看盘：利空预期暂难停止 底部无迹可循

每经记者  郑步春

　　树欲静而风不止！由地产股领涨的A股刚有起色，便被浇盆凉水——北京房产调控加码，深圳跟进，另有限制地产商预收款使用自由度的传言。屋漏偏逢连夜雨，其他利空包括银行融资传言、严控过剩产能、国资委提示“央企要坚持稳健经营，慎入股市、期货等高风险领域”等。昨沪综指以巨阴吞去大阳，惨跌4.1%至2739.7点。

        以笔者看来，实际上只需楼市一条利空，就足以打压大盘，其余利空顶多只是在跌势中加重人们的悲观情绪。

        除楼市外，A股另有两个潜在利空，投资者也应充分关注。一是通胀，最近两天许多人预测我国4、5月份或以后迎来通胀。二是人民币升值可能暂缓的推测也多了起来。如果前一条推测有道理，那么股市很难好起来，该道理众所周知。如果后一条靠谱，则相关板块及大盘部分动能将消失。

        4月份CPI料于下周二公布，投资者可密切关注。市场预测将同比涨2.7%，高于3月时的2.4%。另有专家甚至预测，5月份CPI或能涨到4%以上，因为食品及上游原材料价格上涨。瑞银表示，中国在6月份之前不会加息。笔者发现，持瑞银类似观点的机构和经济学家有不少，即认可今年加息，但不会是上半年。

        加息会引发升值压力，引发热钱流入，所以分析师们“不太敢”预测中国加息，这个是完全可以理解的。然而笔者认为，如果有关方面能预见到5月通胀超4%，那么提前加息的可能是不能排除的。

        如果预期确切，则晚加息不如早加息。退一步说，万一通胀失控，日后有关方面也能有台阶下，至少可推卸责任。从另一方面讲，加息也能使楼市调控的目标更易达成，减少“僵持”及内耗时间。

        从外部情况看，澳洲、印度、挪威、巴西等不断加息，而全球“复苏”领头羊迟迟不动。这在通胀受控时还没什么，可万一失控，我们以往的货币政策必成众矢之的，届时必将饱受批评，百口难辩。还有，美元大涨特涨也可能是我国加息的理由之一，因人民币是盯住美元的，人民币这段时期兑欧元等货币是大幅升值的。换言之，此时人民币升值的预期也会随之减弱，所以加息额外吸引热钱应相对较少。

        近期市场预计人民币升值或延后，一方面是因欧洲混乱、美元大升，另一方面我国部分微利型出口企业原本就有迁移至越南、印度等国的动机，此时升值势必加速该进程，造成失业。

        综上所述，利空及市场对利空预期很难消除，这就是杀跌能量源源不断的原因。就以下周CPI指标来说，在公布前，大资金或不太敢轻举妄动。市场在缺少有力买盘的情况下，也只能进行杀跌比赛，轮流杀跌。投资者可看一下联通，该股已抗跌了一阵，昨终于轮到杀跌。早跌晚跌而已，所以不能迷信强势股。

        后市方面，因关键支撑位近在眼前，大盘再跌后短线应能稳住，但中线底部依然难测。投资者应淡化具体指数，关注重点应放在利空何时能“大部分”出尽上面。这点适用于地产股，同样也适用于其他股。

        以地产股为例，假设明天楼价就全跌30%，那么地产股便见底了，大盘也易见底，即使技术上“还没跌够”。也就是说，这和股价或股指已经跌了多少关系不大。相反，如果楼价不跌，甚至上涨，那么地产股或大盘就很难见底，即使已“跌过头了”。老手多半知道，股指或股票跌过头或涨过头的事情是家常便饭，市场缺少理性从来就是种常态。



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