柳工
（000528，收盘价20.95元）评级：审慎推荐 评级机构：中金公司
今年一季度，公司核心产品装载机、挖掘机、起重机销量分别同比增长48%、79%和46%，充分体现年初至今基建及房地产投资高增长带来的旺盛需求。与此同时，一季度公司毛利率达到24.0%，同比提升4.2个百分点，环比提升2.5个百分点，主要得益于：（1）规模效应带来的改善；（2）2009年底钢材库存成本较低；（3）2010年初公司装载机产品提价3%~5%。
不过，公司挖掘机市场份额仍略有下降：挖掘机行业一季度销量超过4.6万台，同比增长94%，公司同期销量同比增长46%，市场份额由2009年的3.12%进一步下降到2.66%。尽管公司一季度业绩超出我们的预期，但考虑到下半年宏观调控带来的不确定性，我们仍维持公司2010年、2011年盈利预测不变，分别为10.4亿元和12.5亿元，同比增长20.0%和20.6%，对应每股收益1.60元和1.93元。
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