2010-02-23 04:32:04
每经记者 郑步春
节日期间，外盘股票、商品期货表现较强，但A股节后首日交易意外收绿，沪综指昨日（2月22日）收跌0.49%报3003.40点，深综指则跌0.10%报1129.38点，成交量虽然有所放大，但总体看来依然较小。
尽管股指期货开户启动标志着此事进入实质性实施阶段，意味着再生变数的可能性降低，但昨日权重的金融、地产等类股照样下跌。节日期间，外盘有色金属、石油等大涨，但A股中有色金属股仅小幅上涨，“两桶油”更是出现下跌。内盘商品期货中的有色金属、燃料油等昨日虽然大涨，但涨幅远不如外盘大，未来可能还有些补涨机会。
除股指期货外，A股可能还要消化两条消息：一为我国再度上调存款准备金率，二为美国调高贴现率。这些消息在情理之中，也不是特别出乎意料，市场对此类消息有一定预期，所以事到临头反应有限。A股中金融、地产股下跌，与其说是受上述消息影响，还不如说是受我国节日期间不少地区房屋成交大幅缩量影响。这种缩量不仅打压了金融、地产股，也对有色金属股构成一定压力。还有，即将召开的“两会”也是一项影响因素，该因素可能暂时偏空，此阶段消息面上可能有更多不利于房地产业的消息出台。
笔者认为，可能对股指产生持续性影响的因素，还是股指期货和融资融券，该因素是现实影响，不似存款准备金率等影响暂难以判定。从经济基本面来看，无论中国，还是美国，如果有收紧流动性的动作，投资者固然可以理解成利空，但从另一方面来看，这种事一般意味着经济势头较旺，所以也可理解成利好。
股指期货的开户以一种匪夷所思的高门槛展开，估计股指期货在起初阶段的流动性会较弱，不似两年前初推的黄金期货，一开始就有旺盛的人气。当股指期货以一种低换手、低参与度推出时，此时缺少流动性倒在其次，关键的副作用是期指的点位极可能被人为扭曲，对现货指数构成“误导”。作为一个交易品种，股指期货的风险极大，但巨大的风险不在于期指本身，而在于交易习惯，通俗地说，风险在于仓位控制及交易纪律上。
如果撇开该因素不谈，仅就品种本身而言，如果仓位“永远”不重且设好止损，那么股指期货的风险应低于股票，黄金期货的风险更低于股指期货。
这是因为投资者交易股票时，要面临系统性风险和非系统性风险，不仅在宏观上吃了信息落后的亏，在微观上也会吃亏。比如主力预知10送10，或预知业绩下滑，而中小投资者一般不知。换言之，炒作股票须进行双重博弈，不仅要博弈国家的大消息，还要博弈上市公司的小消息，中小散户在这两方面均会吃亏——大消息搏不过社保之类机构，小消息搏不过上市公司高管及上市公司“合作”机构。炒作股指期货只吃其中一个亏，即投资者研究的东西从两样变成一样，信息劣势减弱。黄金期货更优于股指期货，因为即使是部分神通广大的机构，也无法预知金价会涨会跌，信息优势不明显。
综上所述，笔者认为，有严格操作纪律的投资者，还是可以一试股指期货或黄金期货的，但个性中有过分“赌气硬扛”倾向的投资者，最好离期指远点。在期指这个战场中，固执己见者最不适合参与，“滑头”或“叛徒”或更适合。
后市方面，因期指紧锣密鼓，投资者宜谨慎，控制仓位要紧。笔者认为，我们的A股实在太有 “特色”，所以投资者在判断期指对现货的影响时，最好少去参考周边市场案例。我们不能因为某一周边市场当初推期指时 “不影响现货市场”，就据此推理我们也会如此，要不然世上也无“南橘北枳”这个成语了。就笔者个人认为，期指对A股利空，且不小。
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