郑眼看盘：熬过“人工调整”期 牛市应可延伸

每经记者  郑步春

　　因扩容压力巨大，周五（12月25日）沪深股市暂未延续周四涨势。沪综指周五收跌0.38%报3141.35点，深综指涨0.19%报1168.17点，成交缩小。从盘面看，尽管蓝筹股行情的呼吁声极高，但涨幅领先的依然是小盘股，两市前十大权重股全部下跌。

        周五中小板个股较强，创业板个股虽然也是小盘股，但普跌，因新上市的八家创业板个股涨幅远小于预期，甚至不如主板上市的深圳燃气。创业板开板接近两个月，在这两月中，深交所在控制风险方面可说是不遗余力，现终于看到“成效”。

        国家统计局称，根据普查结果将2008年GDP预估值从30.067万亿元上修至31.405万亿元（4.6万亿美元），增速由9%上修为9.6%。因世界银行对日本2008年GDP的预测值为4.9万亿美元，故一些专业人士预期明年我国GDP有望超越日本，成全球第二大。实际上，我国GDP早排在全球老二，如果以购买力平价来算的话。今年以来，日元不断升值，而人民币却随美元贬值。

        受上述消息刺激，内盘有色金属期货在外盘休市情况下继续上涨，其中铜和锌刷新年内高点。股票市场未同步反映，周五有色金属股、煤炭股等未同步上涨，反而有所下跌。

        我国经济规模上升当然是好事，但同时也应看到挑战。当我国经济地位在国际上进一步提升时，肩上国际责任和压力必也同步提升，比如在未来气候谈判上所受刁难就可能进一步增加。还有，不能排除中国“买啥啥涨、卖啥啥跌”现象会进一步恶化。比方说，铁矿石谈判之路或有可能更充满荆棘。除此之外，经济总量上升如果未对应良好的结构调整，那么我们对这种数量型的经济增长绝不能过分乐观。

        近期扩容节奏较快，这压制了股指，该压力或难以迅速缓解，因新股扩容压力似仍在增加。笔者查了查，发现当前“扩容表”已排到明年，皖新传媒等三股将于明年1月5日上网发行，周四查时还只有一家。

        谁也不知这波密集的新股IPO还有多少，会拖到何时。从其势头来看，笔者认为有理由猜测密集扩容或会延续至春节前。如果笔者这个猜测没啥大错，那么看好后市的投资者近期就不必追涨，完全可以耐心地逢低布局。

        今年股市有点“人工牛市”意味，而当前的调整又有点“人工调整”意味。历史上最具可比性的“人工牛市”是1999年至2001年的那波牛市，跨度达两年，而这轮始自1664点的牛市迄今14个月，故牛市应还有延伸的余地，除非基本面忽然恶化。就笔者看来，基本面最大威胁就是通胀，如果通胀及通胀预期能得到有效“管理”，那么A股的牛市便还能延续。

        对于明年走势，笔者认为股指可能会有一定上涨空间，近阶段也许会有些布局机会，但股指过度上涨的机会也可能有限。从股理来说，当股指缺少较大调整时，此时除非资金面“异常”充裕，否则一般不能看得过高。

        现阶段，A股的流动性主要来自信贷、居民储蓄搬家、热钱这三大块，这三大块在明年均会维持一定力度，但同时也均会受一定制约。至于为何“均受制约”，料也不难理解，因篇幅有限，笔者便不再展开。



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