11月经济数据今公布 多头反攻就在今朝

        乐观经济数据或提振多头底气

        虽然11月经济运行数据尚未全部公布，但根据媒体刊登的一些公开信息，尤其是研究机构的预测数据仍然可以推测11月份我国经济依然处于良性发展趋势中。如下表中申万预测11月出口数据为增长1.4%，意味着我国经济增长的出口引擎渐趋强劲；再如11月CPI涨幅，申万的预测数据是回升0.5%，也反映出经济渐现扩张的趋势。那么，如何看待这些信息呢？　　

　　如何研判即将公布的11月份经济数据？

　　其实，对于经济数据的研读，主要有两个关键因素，一是从经济数据的演绎推测经济发展的特征。从图表中的相关数据不难看出，我国经济正在快速走出去年席卷全球的金融海啸的阴影，已初步显现扩张的信号。这不仅仅体现为CPI数据的转正预期，而且还在于制造业采购经理指数已持续跃过平衡线，近几个月来一直维持在54以上，说明企业的扩张意愿强烈，这也从一个侧面说明了经济活动的较强活跃度。

　　二是从经济数据中推断未来经济政策。因为对经济数据的研判，必然要涉及对未来经济政策的推测。比如CPI转正之后，一旦持续走高，那么，负利率的预期也渐渐来临，此时就得考虑央行会否出台加息政策的预期。此外，在经济自主增长潜能渐次释放的背景下，通过信贷规模膨胀来刺激经济增长的策略会否退出？而一旦退出，信贷规模的降低对全社会的资金会形成一定压力，那么，对A股市场会否形成一定的传递效应呢？　　

　　相关数据会对市场形成何种传递效应？

　　从表格中的相关数据来看，上述两个关键因素极有可能对A股市场形成正面的影响，一是因为企业的扩张意愿强烈，将意味着经济的活力提升，下游需求也渐趋旺盛，从而对相关产业链形成上下游联动的效应，如化工产品，这既有利于提振企业的产能利用率，也可以提振相关产品价格。在此影响下，那些强周期的化工股业绩有望出现井喷的效应，如焦炭类、农药原料等相关行业。这可能也是近期化工股持续活跃，涌现强势股的行业背景。而且，经济的扩张对航运等相关行业也会形成直接的刺激效应，近期的近海海运价格的持续上涨就从一个侧面佐证了这一点，所以，航运股也有望受益于经济增长而出现股价涨升的趋势。

　　二是基于CPI数据的转正以及信贷规模短期仍将延续扩张的趋势，未来的通胀预期压力较大。因此，已有机构预测明年或有一至两次加息的可能。而伴随着经济的快速增长、企业盈利能力的复苏，市场往往将加息周期的初期加息信息视为利好。更为重要的是，加息对于银行股、保险股等来说，将进一步提振他们资产的盈利能力，尤其是银行股的息差将有所扩张，对于那些每股拥有贷款额率较高的银行股来说，自然是一个积极的影响，因为盈利能力将大大提升。

　　正由于此，有观点认为，虽然当前A股市场在近期出现了窄幅震荡的格局，但做多能量正在悄然聚集，11月陆续公布的经济运行数据将成为大盘突破盘局的契机。故有分析人士认为，目前A股市场仍有进一步活跃的预期，且热点有望切换至经济增长主线，尤其是那些对经济扩张较为敏感的航运股、银行股、化工股等品种。（上海证券报 金百灵投资 秦洪）

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        11月CPI料转正 通胀预期升温

         国家统计局将于今日公布11月份宏观经济数据。市场普遍预计,在连续9个月的负增长之后,CPI将于11月份转正。同时,PPI同比降幅也将继续大幅收窄。国内通胀预期升温。

　　根据目前机构预测结果来看,11月份CPI将升至0.4%至0.8%区间。其中,天相投顾对CPI的预测值最高,认为同比将增长8%。而对于PPI,机构认为将在-1.2%至-2.5%之间。其中,申银万国认为降幅将缩小至-1.2%。

据了解,基数效应和物价上涨是推动11月份CPI转正的主要原因。今年11月份,国内大部分地区曾出现降温及雨雪天气,造成食品价格出现较大幅度上涨。据商务部的监测显示,11月9日到29日连续三周,36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格均持续上涨,幅度分别为0.6%、1.3%和1%。受季节因素影响,猪肉、鸡蛋、蔬菜价格都有不同幅度上涨。

　　高盛就预计,11月CPI同比增幅可能会升至0.6%,经季节因素调整后月环比折年增幅将从10月的2.9%升至6.3%。通胀率上升的主要原因是暴雪导致蔬菜生产受灾以及交通运输困难从而带动食品价格上涨。

　　银河证券宏观经济研究员郝大明也表示,现在国内各项需求都在回升,11月CPI同比应该能达到0.7%。不过,他同时表示,这也表明通胀问题开始显现。

　　此外,由于国际大宗商品价格呈现持续上涨趋势,国内11月9日就曾上调成品油价格,PPI将加速转正。高盛预计11月PPI为-2.7%,降幅缩窄,经季节因素调整后月环比将升至8%。

　　部分机构预测值

　　机构 CPI PPI

　　东方证券 0.5% -2.2%

　　国泰君安 0.4% -2.2%

　　海通证券 0.4% -1.6%

　　申银万国 0.5% -1.2%

　　天相投顾 0.8% -2.0%

　　兴业证券 0.5% -2.5%

　　中信证券 0.6% -1.9%

　　高 盛 0.6% -2.7%     

 

　（新快报 骆智冕）

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   11月经济数据今日将揭晓 CPI有望转正

         11月宏观经济数据今日将全面亮相。据此间媒体以及专业人士分析，11月份中国的国内数据将表现强劲，其中，在经历连续9个月的负增长之后，中国居民消费价格指数(CPI)将转正。

　　CPI有望“转正”

　　去年11月，全球性经济危机席卷而来，中国经济亦遭遇最低迷的时期。数据显示，2008年11月，中国CPI涨幅创22个月来的新低，物价上涨态势基本停止。

　　因应去年这个低基期效应，市场早在三季度就预期CPI月度指数将在年末“转正”，而11月份提前到来的早发性降雪天气则加快了这一进程，今年11月以来，中国遭遇大面积的降温及雨雪天气，使得食品价格有较大幅度上涨。新涨价因素无疑成为11月CPI转正的又一要因。

　　兴业银行(39.24,0.00,0.00%)资金运营中心首席经济学家鲁政委预计，11月CPI环比将在0.2%-0.6%，中值0.4%；CPI同比预计落入0.5%-0.9%的区间内，中值0.7%，同比9个月来首度转正。

　　银河证券宏观经济研究员郝大明认为，国内经济复苏的势头不错，各项需求都在回升，CPI同比将转正，最高可能不会超过1%，但应该能达到0.7%。交通银行(8.53,0.00,0.00%)金融研究中心的报告认为，预计11月份CPI同比增幅为0.8%左右。高盛预计，11月CPI同比增幅可能会从10月份的-0.5%升至0.6%，经季节因素调整后月环比折年增幅将从10月的2.9%升至6.3%。

　　与此同时，反映生产领域价格变动的重要指标业品出厂价指数(PPI)的“转正”速度却不被业界视为如CPI“转正”速度快。

　　摩根士丹利的预测报告中显示，因为PPI的通缩程度远高于CPI，而且产能过剩的难题也限制了价格的回升因此，PPI在11月将缩减到-3%。

　　通胀预期悄然升起

　　通胀问题一直以来都是民众关注的焦点问题。随着中央经济工作会议的闭幕，提到“要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头”。“通胀”再度引起极大的关注，甚至有些人认为“已经可以隐隐听见通胀的脚步声”。

 

     （中国新闻网 李妍）

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        股市：立即开始明年布局 重点关注周期性行业
 

        每经实习记者 田芸 记者 聂伟柱 发自北京

        中央经济工作会议将对股市会产生什么样的影响？针对此问题，每经记者采访了摩根士丹利中国策略师娄刚、国都证券策略分析师张翔。对于投资者在中央经济工作会议后如何投资，他们表示，明年上半年股市仍有不错表现，整年流动性仍高于往年水平；明年一季度将迎来放贷高峰期，指数将整体上扬，应立即着眼明年上半年布局。对于具体投资，他们建议关注周期性行业、超配中游下游、低配上游股及原材料、建筑工程等板块，同时谨慎看待房地产板块。

        如何判断一季度指数走势

         NBD：中央经济工作会议定调“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，明年宽松的流动性能否持续？持续宽松的货币政策对于股市有何影响？

        娄刚：持续宽松是一个愿望，未必一定能实现，约束因素来自于通胀的压力究竟会有多少。从目前来看，明年上半年的股市会不错，至于下半年，只能到时看国际通胀的情况，不排除政策转向的可能。

        张翔：流动性是一个综合的问题，我认为信贷应该是一个逐步回落的过程，而中央经济工作会议定调“适度宽松的货币政策”也说明，如果货币政策出现微调也是很正常的。和今年相比，明年的流动性会有所降低，但和往年相比仍处于较高的水平。

       NBD：中央经济工作会议向股市释放了哪些方向性信号？对于明年一季度指数的走势，你如何判断？

       娄刚：一季度银行放贷是一个高峰期，除非出现通胀恐慌和美元大幅走强，否则中国市场表现应该不错。

       张翔：关于方向性的信号，我们现在最能把握的是经济的转型。结合股市来看，促进内需是一个很重要的点，中央会从方方面面来促进内需增长；第二要从产业升级和结构转型来看，新兴产业肯定是要大力发展的，明年肯定还要持续刺激经济发展，尤其是内需投资绝不会放松。明年一季度指数的走势应该是整体向上的，明年上半年经济会全面复苏，内需强劲，外需也会回升，对市场形成新的支撑。

       哪些板块获利机会较大

        NBD：对于投资者而言，明年应采取何种投资策略？明年你看好哪些具体行业，哪些投资板块获利机会较大，原因何在？

       娄刚：我们建议超配资本货物，如机械、消费、零售、食品饮料、保险、电信等行业股；轻配银行、地产、原材料等行业股。原因在于2010年政策退出的风险加大，对银行、地产、原材料等行业带来的风险增大，经济进入全面加速期，下游行业的相对获益空间肯定大过上游行业。

        张翔：现在投资者应着眼于布局明年上半年的行情，重点应把握受益于经济复苏的周期性行业，从出口复苏和国内投资的两个角度来把握。像电子元配件、化工、工业机械、钢铁等都是我们比较看好的行业；对于房地产板块，我们持谨慎判断，虽然政府对房地产行业还是会支持，但我们现在还是担忧房价过高这个最核心的问题。

         NBD：明年总的投资将有所下降，新开工项目将放缓，与此相关的板块是否会受到一定冲击，这些板块该如何看待？

        娄刚：原材料、建筑工程相关的板块以及银行应该低配，市场对这些板块预期过高，会有比较大的风险。

        张翔：国家会对产能过剩的产业进行调整和抑制，对新兴的产业继续支持。政府现在推出了一些对投资拉动比较大的项目，如周三刚刚公布的新的地铁规划项目，此外还包括一些区域经济的具体规划。我们认为明年上半年对固定资产的投资还会比较强劲，以现在形势看来，还不至于对某些板块形成明显冲击。

        政策微调对股市有何影响

       NBD：中央经济工作会议的定调为明年政策预留了空间。具体而言，有哪些因素是政策微调前必须考虑的？如果出现这种微调，对股市有何影响？

        娄刚：我觉得主要操作空间在房地产方面。房地产不但是经济调控的重点，更是社会矛盾的集中点，不宜超配。

       张翔：中央会对经济走势进一步观察，比如说明年经济走势的一个重要观察点是外需复苏情况。如果外需的复苏力度没有达到预期，国内经济刺激的力度肯定会加强；如果外需复苏较强，国内有些投资的力度会相应减弱。其次是要观察资产价格，房地产价格和通胀预期都是需要注意的因素。这些因素都会随时变动，对股市也会产生相应的影响。