博汇纸业
(600966,收盘价10.64元)评级:买入-B评级机构:安信证券
今年以来公司业绩恢复较好,在业内的表现处于领先位置。其中涂布白卡纸主要用于卷烟、化妆品、食品医药等产品的包装,目前已成为公司利润的重要来源。根据安信证券对细分纸种新增产能比例的预测,白卡纸新增比例相对较小,加上下游消费复苏给其带来需求的增长,预计白卡纸明年景气度会保持较高水平。
公司文化纸产品中以低档文化纸为主,将会充分受益于国家节能减排的政策和新环境污染标准的实施。当前各主要纸种毛利率:文化纸为22%,白卡纸为20%,石膏护面纸为17%,箱板纸为15%,公司综合毛利率大致为20%。预计第四季度乃至明年卡纸毛利率还有上升空间,其他产品将维持第三季度水平。
华东数控
(002248,收盘价47.40元)评级:增持 评级机构:申万研究
公司定位于国际先进水平的大型、重型数控机床生产厂商,同时积极进入市场空间更为广阔的电力、船舶、核电、矿山机械等大型精密锻铸零部件加工领域,发展战略日渐明晰。大型零部件加工在我国属于紧缺性行业,以上海电气集团投资14亿元建设的加工中心为例,目前3年订单已达1000亿元,市场供不应求。公司以加工业务为未来主要增长点,受宏观经济影响较小,成长速度将远高于一般机床行业。
对于市场担心明年高铁订单下滑,公司明年业绩负增长的观点,申万研究认为,尽管明年高铁订单可能由3亿元下滑到1.5亿元左右,但明年仍能维持11%的增长,来源包括:第一,大型数控龙门机床收入增加将在1亿元以上。第二,普通机床订单将增长0.8亿元以上。第三,IPO产能投放数控圆磨床、轧辊磨床收入增长0.5亿元以上。最后,并联运动机床、加工业务开始贡献收入。
大商股份
(600694,收盘价40.56元)评级:审慎推荐 评级机构:中金公司
公司发布公告称,全资子公司大连商贸 (麦凯乐门店经营公司)向大商集团下属地产公司租赁在辽宁盘锦的43000平方米物业,保底租金1元/平方米/天+30%税前利润提成。中金公司认为,此次交易定价公允,且由于保底租金很低,上市公司的风险得到锁定:第一,预付8000万元是此类低保底租金合同的业内惯常做法,将在今后几年抵扣租金费用。第二,仅按1万/平方米/年的收入测算,年总租金为2元/平方米/天,低于2.5元~3元的同类城市平均水平,净利润可达到2641万元,即便剔除预付租金的时间成本(500万元/年),净利润率仍可达到5%,是不错的水平。
此外,公司在东北地区扩张并未松怠,店网布局优化,优势更明显。盘锦是辽宁重要的二线城市,石油、矿产资源优势明显。大商城市广场定位现代化城市综合体,位于最核心黄金商圈中央商业街,后续发展潜力较大。
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