2009-09-22 01:52:59
每经记者 陈珂 发自上海
虽然今年8月CPI同比增长仍然为负,但随着全球经济逐步企稳且开始进入回升通道,“跑赢CPI”或许又将成为投资理财的关键词。
值得注意的是,今年上半年我国以及全球经济的回暖,很大程度上得益于全球各主要央行强刺激性货币措施,经济走势出现反复的危险仍然存在。因此,此次通胀预期是一种新型通胀。这也意味着,对于投资者而言,要战胜这种新型通胀,不能再依赖以往的经验之谈——“一味看涨大宗商品”,而应当对大宗商品设置一个合理区间,并根据标的资产的区间表现来博取回报。不少挂钩大宗商品的银行理财产品设计也据此发生了改变。
设置合理区间获取回报
上半年宽松的货币政策使中国乃至全球经济出现触底回暖的迹象,但这种强力刺激下的增长带来的负面效应也不容小觑,因此,过度宽松的流动性或导致通胀和资产价格泡沫的声音不绝于耳。
正因如此,大宗商品、资源类资产作为天然抵御通胀的品种,目前再度成为银行设计结构性理财产品热衷的标的资产,其中最具代表性的三大商品标的物是石油、铜和大豆。
对于此类产品的投资价值,中国社科院金融研究所理财产品中心最新的研究报告明确给予肯定:“受市场浓烈的通胀预期影响,就各资产主类产品的投资价值而言,商品类产品的投资价值较高,股票类产品的投资价值较低。”
但值得注意的是,后金融危机时期的通胀与经济繁荣期的通胀有很大差异,这也决定了当前选择大宗商品或资源类投资资产,也应采取不同于以往的策略。
其中最大的不同在于,大宗商品的走势与经济增长速度基本成正比,而今年上半年各主要经济体的回暖,很大程度上得益于强刺激性货币措施,即“人为”的因素较明显,所以经济走势反复的危险仍然存在。目前,各国央行对可能出现的通货膨胀虽然有强烈的戒备心,但何时将调控目标从“保经济”转成“防通胀”,仍然存在很大的不确定性。这从目前全球各主要央行不约而同地选择“适度宽松”的货币政策作为下一阶段的主基调即可看出。
正是由于上述不确定性的存在,以及对“刺激方案”退出过早可能导致经济出现反复的担忧,当前投资人在抵御通胀时,不能一味看涨大宗商品或资源类资产,而是应设置一个合理区间,并根据标的资产的区间表现来博取回报。
银行理财品不再一味看涨
出于“在通胀预期加强的经济环境中,货币政策极有可能进行微调,使之更符合‘适度宽松’的货币政策”这样一个基本判断,短期来看,股市期市波动剧烈,黄金、石油作为避险资产受到追捧是必然的。
但与以往不同的是,2009年初,最早嗅出通胀味道的银行,在设计挂钩石油价格的产品时,多以看涨结构出现,但随着油价再次进入局部高点,以及未来刺激经济政策可能“适度”的预期,目前同类产品的结构设计已转向区间结构,即捕捉油价波动带来的潜在收益。
同样,由于对经济增长、通胀出现诸多不确定性的担忧,目前各家银行推出的黄金挂钩类产品,也一改往日单向看涨模式,转而设计成看涨区间模式。
以某银行近期推出的一款挂钩黄金的产品为例,这款产品没有对黄金简单地一味看好,而是预判黄金在未来1年内仍可能震荡向上。因此,其给出的交易区间为最初金价的115%至最初金价的85%。即如果未来1年内,黄金现货价格表现一直在最初金价的85%~115%区间,那么这款产品将获得最高6%的收益。
如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权,严禁转载或镜像,违者必究。
每经订报电话
北京:010-59604220 上海:021-61283003 深圳:0755-33203568 成都:028-86516389 028-86740011 无锡:15152247316
特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。
欢迎关注每日经济新闻APP